上週美國白宮公布的對等關稅方案遠超市場預期，其對貿易逆差國課徵 10%–49% 關稅，使市場擔憂政策將疊加通膨壓力並拖累經濟，甚至引發類似 1930 年代的衰退風險。然而，聯準會主席鮑威爾表示仍不及於降息，恐慌情緒升溫之下使 S&P 500 全週重挫 9.08% 至 5,074.09 點
債市方面，受經濟可能大幅衰退影響，同時川普政府持續敦促聯準會降息，美國 10 年期公債殖利下降 25 bps 至 4%左右，而美元指數則同步下滑至 102.9附近。
上周重點經濟數據回顧
美國 ISM PMI：3 月 ISM 製造業 PMI 降至 49.0，為今年首度陷入緊縮；新訂單、生產及聘僱指數全數轉弱，新訂單減客戶庫存也由正轉負，顯示關稅不確定性正抑制需求與投資。
相反，企業為避開潛在關稅而提前備貨，使庫存與交貨時間雙雙擴張。價格指數連續六個月攀升至 69.4，創 2022 年 6 月來高點，部分受訪企業表示成本上漲已侵蝕訂單與毛利。而服務業 PMI 亦由 53.5 下滑至 50.8，其中聘僱分項更是大跌至 46.2，顯示企業在用工上已越加謹慎。
美國就業狀況：美國 3 月非農就業人數增加 22.8萬人（前11.7萬），本次上升主要反映服務業人口大幅增加，其中以零售（+2.3萬）、休閒娛樂（+4.3萬）以及醫療照護（7.7萬）最為顯著。
家庭調查方面，失業率略升至4.2%（前 4.1%），勞動參與亦升至 62.5%（前 62.4%），整體勞動市場仍穩健。不過，過去 3 個月非農就業平均人數已降至15.2萬人，顯示勞動市場降溫趨勢依舊繼續。
本周重點關注數據
美國 3月 CPI：隨著1月各種短期影響因素消退，且在 Q1 的低基期保護之下，亞特蘭大聯邦儲備銀行預期 3 月CPI年增將進一步降至 2.48%（前 2.82%），核心CPI則降至 2.99%（前 3.11%），惟鋼鐵和鋁關稅的實施很有可能推動 3 月 PPI 上升。
聯準會會議紀要：聯準會於3 月如市場預期維持利率於 4.25 ~ 4.50%，同時放緩縮表速度至每月 400 億美元，且在經濟預測中下調經濟成長以及上調通膨預估。本次會議紀要重點主要觀察聯準會官員對關稅政策以及通膨前景看法，以及對放緩縮表後續的看法。
中國 3 月 CPI：由於受農曆春節假期錯月影響，中國2月通膨年增時隔1年重反負值，而市場預期在這短期影響消散後中國3月CPI年增將回升至0.1%（前-0.7%）