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市場日報

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2025-09-15

美國8月CPI上漲加速,核心通膨持穩,市場觀望後市走向

作者 ariachiang

8 月美國消費者物價指數(CPI)季調後月增 0.4%,較 7 月的 0.2% 加速,達今年 1 月以來最高月增幅。CPI 年增率上升至 2.9%,高於 7 月的 2.7%,為 2025 年以來最快年增速度。核心 CPI(不含食物與能源)年增維持 3.1% 不變,月增 0.3%,與 7 月持平,顯示核心通膨壓力仍存在但無明顯擴散。整體數據呈現物價上漲趨勢略微加速,帶動市場對未來聯準會(Fed)貨幣政策的密切關注。 主要推升因素之一為住宅類指數月增 0.4%,為整體 CPI 最大上漲動力。 食品價格月增 0.5%,其中食材(食物在家)漲 0.6%,外食漲 0.3%,食物整體年增 3.2%。 能源指數月升 0.7%,汽油價格大漲 1.9%,令能源通膨首次七個月來轉為正增長。 二手車與卡車價格漲 6%,新車價格月增 0.7%,顯示汽車價格仍為通膨重要來源。 航空票價、服裝等項目亦呈現上升趨勢,對月增有正面貢獻。 醫療照護、休閒娛樂與通信類別則出現小幅下跌,部分抵消總體漲幅。 短期來看,隨住宅、食品、能源價格持續支撐,CPI 增速可能維持溫和上升態勢,市場須關注即將於 9 月 17 日召開的 FOMC 會議,預計 Fed 在穩健通膨背景下仍可能保持鴿派,但不排除評估減息時機。中期方面,在多項支撐因素不退、且關稅影響持續存在的情況下,核心通膨有望在半年內維持在 3% 左右,整體物價壓力尚未完全舒緩,市場須警覺 Fed 調控政策節奏對經濟與資產價格的影響。 Read More at Datatrack

趨勢洞察

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2025-09-09

美國聯準會9月降息預期與經濟數據影響分析

作者 ariachiang

美國聯準會預計在 2025 年 9 月會議中實施降息,市場普遍預期將調降利率至少 25 個基點,部分機構甚至看好降息幅度可能達 50 個基點。8 月非農新增就業人數遠低於預期,只有 22,000 人,失業率升至 4.3%,創近四年新高,顯示勞動市場疲軟。與此同時,7 月個人消費支出(PCE)物價指數月增僅 0.2%,通膨壓力緩解,支持降息決策。降息後,基準利率區間預估落於 4.00% 至 4.25%,為 2024 年底以來首次調降。 經濟數據對降息的影響: 8 月非農就業增加 22,000 人,較 7 月明顯下降,且 5、6 月數據合計被向下修正約 258,000 人,反映勞動市場放緩; 失業率升至 4.3%,長期失業人口約 180 萬,占失業總數約四分之一; 7 月 PCE 物價指數月增 0.2%,核心通膨持續溫和,連續三個月接近聯準會 2% 目標; 工資增速放緩,有助於減輕企業成本壓力並控制未來通膨風險; 美國股市因降息預期激勵,8 月主要指數普遍創新高,科技及半導體類股表現尤為突出。 9 月降息可視為對勞動市場疲弱的及時回應,預期將短期內促使資金面寬鬆,提升企業投資意願與資本市場流動性。未來 1 至 2 個月內,股市有望持續反彈,但通膨數據仍須密切觀察以防反彈。中期(半年內)來看,若通膨持續受控且勞動市場逐步穩定,聯準會可能再執行 1 至 2 次降息來支撐經濟成長。投資人應隨時關注勞動市場與物價走勢,評估利率政策走向及其對資產價格的影響。

2025-09-05

川普宣布將很快對未在美國設廠的半導體企業課徵關稅

作者 ariachiang

根據 2025 年 8 月至 9 月最新消息,美國總統川普宣布將對所有未在美國生產或未承諾在美國設廠的半導體企業課徵約 100% 的關稅,此措施旨在促進半導體企業將製造基地遷回美國。該政策預計將對未在美設廠的半導體貨品進口產生重大影響,並強調對在美投資的企業予以豁免。美國政府尚未公布最終的行政命令及細節,但消息已引起產業界高度關注,尤其台積電、三星等已在美設廠企業將獲利較佳,相關影響可望呈現新高風險和政策變動。 細項數據與影響因素包括: 關稅稅率約 100%,專門針對未在美國設廠或未承諾設廠的晶片與半導體產品。 已在美國設廠或有明確設廠計畫的企業可豁免,例如台積電在亞利桑那州、南韓三星在德州均獲此豁免。 若企業承諾設廠卻未履約,美國會追溯徵收先前未付關稅。 對半導體終端產品是否課稅、執行時間表等細節尚未公布,令市場仍存不確定性。 此舉意在強化美國本土半導體供應鏈安全與製造能力,同時影響全球供應鏈布局。 台灣主要半導體出口美國的資通訊產品約占出口總值七成,其中台積電受影響程度較低,傳統製造業如工具機、塑膠製品則面臨更大壓力。 總結來看,川普將加徵半導體關稅的政策短期內將推動企業加速在美國設廠,以避開高額關稅,短期 1 至 2 個月內相關投資計畫及市場動態將成焦點。中期半年內,預計供應鏈將出現明顯重組,國際晶片供應格局或將改變,促使美國本土半導體產業獲得一定程度的回流與擴張。企業需密切關注美國政府最終細節規範及執行進度,權衡產能配置與市場策略調整,以因應關稅新局勢帶來的挑戰和機會。

2025-09-02

美國加徵關稅影響擴大,台日韓製造業PMI再陷萎縮,歐元區逆勢回溫

作者 ariachiang

2025 年 8 月,受美國於 8 月 7 日實施的對等關稅政策影響,亞洲主要出口國台灣、日本及南韓的製造業採購經理人指數(PMI)持續低於 50,顯示製造業景氣持續緊縮。台灣 8 月 PMI 為 47.9,較 7 月 47.8 微增 0.1 個百分點,但仍創 2024 年 4 月以來最快緊縮速度;日本 8 月 PMI 終值為 49.7(初值 49.9,7 月終值 48.9),已連續兩個月低於 50 榮枯線;南韓 8 月 PMI 終值為 48.3(7 月終值 48.0),持續連七個月低於 50 榮枯線。相較之下,歐元區 8 月 PMI 終值為 50.7(初值 50.6,7 月終值 49.5),首度三年來恢復擴張狀態。 台灣 8 月 PMI 續跌至 47.9,顯示製造業活動持續萎縮,且未來六個月展望指數降至 37.6,為連續五個月緊縮,反映業者對未來營運信心低迷。 日本 8 月製造業 PMI 雖較 7 月終值 48.9 回升至終值 49.7,但仍低於榮枯分界 50,海外新訂單創 2024 年 3 月以來最大跌幅,主因中國、歐洲與美國需求疲軟。 南韓製造業 PMI 為 48.3,雖較 7 月 48.0 略升,但仍連續七個月緊縮,出口訂單自美國關稅政策宣布以來跌幅加劇。 美國關稅政策加上中美競爭壓力,使這三國製造業面臨雙重打擊,部分企業提前出貨帶來短期數據改善,但後續出口與獲利仍承壓。 歐元區 PMI 則反映經濟意外回暖,達 50.7,為近三年首次突破擴張門檻。 總結來看,2025 年 8 月亞洲出口主力台、日、韓製造業因美國對等關稅及全球經濟疲弱,持續陷入景氣緊縮,PMI 指數低於 50 現象已成常態,企業對未來展望偏向保守。相較之下,歐元區經濟走出谷底,恢復擴張。未來數月,亞洲製造業出口動能可能因關稅轉嫁成本及需求減弱而進一步受限,而美國 9 月 2 日即將公布的 ISM 製造業指數與 18 日聯準會利率決策,將是市場評估全球經濟走向的重要指標。

2025-08-28

美韓新關稅開徵,韓國8月出口成長預期放緩

作者 ariachiang

2025 年 7 月,韓國出口金額達 608 億美元,較去年同月成長 5.8%,創近年穩定正成長趨勢。韓國關稅廳公布 8 月前 20 天出口年增率為 7.6%,半導體出口增長達 29.5%,展現強勁動能。惟據路透社 27 日調查,受美國自 8 月 7 日起加徵 15% 關稅影響,9 位經濟學家平均預測韓國 8 月整月出口年增率將降至約 3.0%,較 7 月明顯放緩,反映關稅對出口需求的壓抑。 細項數據與影響: 韓國對美國出口受影響尤大,7 月對美出口年增僅 1.4%,8 月前 20 天對美出口下降 2.7%,顯示關稅已開始抑制相關出口。 半導體仍為主力出口商品,8 月前 20 天出口成長顯著,但整體出口動能因美國市場走弱而受限。 進口方面,7 月年增 0.7%,但市場預期 8 月或將微幅下滑約 0.1%。貿易順差由 7 月的 66.1 億美元縮減至 8 月估計的 54.2 億美元。 專家普遍認為,雖美韓貿易協議降低不確定性,但關稅壓力與全球需求放緩仍對韓國出口構成持續挑戰。 整體來看,2025 年 7 月韓國出口維持正成長,但因美國啟動加徵 15% 關稅,8 月出口成長預計顯著放緩,尤其對美出口受創最明顯。半導體等核心商品動能仍存,但出口結構及市場需求受限。未來幾個月,韓國出口增速仍面臨來自關稅與全球經濟疲軟的雙重壓力,企業與政府需加強多元市場布局及提升競爭力,以因應外部變局。投資人與產業界將密切關注 9 月初公布的完整 8 月貿易數據與貿易政策走向。

2025-08-25

美股受降息預期激勵,道瓊再攀今年最高點

作者 ariachiang

8 月 22 日美國聯準會主席鮑爾在傑克森霍爾全球央行年會謹慎暗示可能於 9 月降息,激勵市場信心,使美股三大指數在 8 月 22 日當天大幅上漲,道瓊工業指數收漲 1.89%,創下今年以來首度收盤新高,標普 500 與那斯達克分別上漲 1.52% 與 1.88%。截至 8 月 25 日,市SS場對降息的預期持續推升股市,推動標普 500 指數標高接近年底預期的 6,600 點水準,比 8 月 22 日收盤價 6,466.91 點潛在上升約 2.06%。 細項數據表現如下: 科技股近期復甦顯著,英偉達 8 月年初以來股價大漲約 235%, Meta、 Alphabet、亞馬遜也分別反彈約 2% 至 3%,特斯拉漲幅更達約 6%。 美債殖利率方面,2 年期美債殖利率降至 3.68%,10 年期殖利率下滑至 4.26%,技術性利率走低支撐風險性資產上攻。 歐洲 STOXX 600 指數在 8 月也創五個多月來新高,距離歷史高點不到 1%,全球股市氣氛偏向樂觀。 美國最新的貿易協議簽署及商業活動整體穩健,並受惠於政府銀行業者股息及回購計劃提升市場信心。 總結來看,近期市場因美聯準會可能降息的訊號及企業財報優於預期,再加上國際貿易關係逐步緩和,帶動資金信心回升,促使美股連創高點。瑞銀策略師指出,美股今年下半年仍具成長動能,標普 500 有望年底達到 6,600 點的目標,較年初創下新高具有持續性。展望未來,市場仍需關注勞動市場與通膨動態,若就業風險出現,聯準會貨幣政策可能再度調整,這將成為影響市場的重要變數。