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川普伊朗演說掀全球油價風暴

美國總統川普於美東時間 2026 年 4 月 1 日晚間 9 點發表全國演說，更新對伊朗軍事行動的最新進展，並宣稱美軍目標即將完成，同時預告未來 2 至 3 週內將展開極其猛烈的打擊。演說發布後，市場情緒迅速轉趨緊張，帶動全球油價上揚。布蘭特原油自衝突爆發以來已累計上漲 65%，逼近每桶 120 美元，較上月平均價格上升逾 50%。 油價飆升進一步推高能源成本，美國汽油價格亦由上月每加侖 2.30 美元大幅上升至 3.60 美元。金融市場同步受到衝擊，台股因市場恐慌重挫逾 300 點，顯示全球供應鏈與能源市場正面臨顯著壓力，並對消費支出與經濟成長構成直接威脅。 此次演說亦加劇市場對伊朗封鎖霍爾木茲海峽的疑慮，促使油輪避開該航道，進一步提高全球石油供應中斷風險，並將成本壓力傳導至民生商品價格。另一方面，川普重申將對與伊朗有貿易往來的國家加徵 25%關稅。目前美國對中國整體關稅已達 47%，若進一步疊加，將超過 70%，不僅高於去年底水準，也可能擴大貿易摩擦。 在地緣政治緊張與關稅政策交互影響下，市場波動顯著加劇。高盛預測，油價上漲將推升通膨壓力並帶動失業率上升，而消費者儲蓄逐步耗盡，也將進一步抑制支出動能。 展望後市，短期內若軍事行動延長，油價可能維持高檔震盪，預計將使全球 GDP 成長下修 0.15%，通膨則上升約 0.4%。IMF 數據亦顯示，此類能源衝擊將對需求復甦造成壓抑。中期而言，若美軍達成實質勝利並重新開放海峽，市場有望逐步回穩；然而，關稅政策若持續擴大，可能引發報復性循環。世界經濟論壇警告，這類發展將形成結構性衝擊，對製造業與貿易導向經濟體影響尤為顯著。

美伊戰事升溫，全球經濟承壓

美國與伊朗衝突自 2026 年 2 月底爆發以來已進入第四週，伊朗封鎖荷姆茲海峽導致全球原油供應面臨嚴重中斷。布蘭特原油價格於 3 月 22 日一度觸及每桶 114 美元高點，較衝突前約 70 美元上漲逾 60%，西德州中質原油亦徘徊在 98 美元附近。油價急升已開始反映在通膨數據上，美國 2 月 CPI 小幅上升，市場預期 3 月通膨將進一步攀高。受能源價格飆升與地緣政治不確定性影響，全球股市同步震盪，道瓊指數期貨下跌 0.73%，標普 500 指數期貨下滑 0.61%。能源成本上升除削弱消費者購買力，也增加製造業生產成本，台灣進口能源支出恐年增 20%以上。 戰事衝擊全球能源市場的關鍵在於荷姆茲海峽。該航道每日運載約 2,000 萬桶原油，約占全球供應五分之一，一旦中斷即造成實質供給缺口。美國總統川普於 3 月 22 日發出 48 小時最後通牒，要求伊朗重開海峽，否則將轟炸其發電廠與能源設施；伊朗則威脅對美國在中東資產展開反擊，使衝突升級風險升高。近期美以聯軍空襲已摧毀伊朗多處導彈基地與航母設施，導彈庫存於過去 72 小時內大幅下降，但伊朗革命衛隊仍持續反擊以色列核設施周邊，推升地緣政治風險溢價。隨著能源供應不穩，部分高耗能產業已受到衝擊，例如鋁業冶煉廠關閉產線比例達 19%，進一步干擾全球供應鏈。市場亦擔憂戰火延燒至哈格島石油重鎮，屆時油價可能上探 120 美元區間。 短期而言，若美國延後軍事行動並展開實質談判，油價可能回落至每桶 100 美元以下，全球股市亦有機會出現反彈。然而能源供應風險仍高。中期若戰事持續至 3 月底，油價可能衝破 150 美元，進一步推升全球通膨壓力，迫使聯準會維持緊縮貨幣政策，台灣出口製造業也將面臨更高的成本壓力。後續市場需關注伊朗內部軍事動向與美伊談判進展。雖然能源多元化與戰略儲備可部分緩解衝擊，但地緣政治緊張情勢可能持續壓抑全球經濟成長至 2026 年下半年，投資人亦可能轉向黃金與美元等避險資產。

美馬貿易協定宣告無效：全球貿易新變局

馬來西亞於 2026 年 3 月 15 日宣布與美國簽訂的《美馬對等貿易協定》（ART）無效，這是美國最高法院 2 月裁定川普總統依據國際緊急經濟權力法（IEEPA）加徵關稅違法後的第一樁案例。該協定原於 2025 年 10 月 26 日在東協峰會簽署，將馬來西亞對美出口關稅從 25%降至 19%，涵蓋約 12%的馬來西亞對美出口商品，包括電子電氣、石油天然氣、棕櫚油及橡膠製品等關鍵產業。此舉對全球經濟帶來衝擊，可能引發其他國家效仿，導致美國貿易赤字擴大（2024 年美馬貨物貿易總額達 249 億美元，美方貿易逆差居第 14 位），進而影響供應鏈穩定與股市波動。 此事件主因在於美國最高法院 2 月 20 日裁決，認定川普政府透過 IEEPA 單方面課徵對等關稅違憲，剝奪了 ART 的法律基礎，導致馬來西亞投資貿易工業部長佐哈里阿布都甘尼於 3 月 15 日正式宣告協定「不存在」。 馬來西亞對美出口高度依賴電子產品（相較於 2020 年的出口總值，2024 年出口金額達 433.9 億美元，成長 67%），原協定提供優惠市場准入，廢除後擔憂美國啟動 301 條款調查，影響電子電氣等出口佔比達主要份額。此外，川普政府威脅若國家引用法院裁決廢約，將祭出更高關稅報復，放大貿易緊張，馬來西亞則選擇退出以避免讓渡經濟主權與貿易順差（約 987 億馬幣）。 展望未來，短期內美馬貿易恐轉向美國 10%普遍關稅框架，馬來西亞出口商面臨不確定性，但在轉向該關稅機制下，出口成本較原 19%下降，惟仍需防範川普透過 232 條款或 301 條款進行針對性加稅，電子與橡膠產業首當其衝。中期來看，若更多國家跟進宣告類似協定無效，全球貿易格局恐因連鎖反應而重組，供應鏈亦將隨之調整，美國貿易赤字可能惡化（2025 年 1 月馬來西亞對美出口 38.67 億美元，月減 9%較 2024 年 12 月），進一步推升通膨並影響 FED 貨幣政策。馬來西亞政府正評估成本效益，並尋求東協合作以分散風險，整體市場展望偏向動盪，投資人宜關注後續談判進展。

伊朗戰火升溫對全球經濟的衝擊與路徑推演

2026年2月底至3月初，美國與以色列對伊朗發動軍事行動並引發戰事，迅速波及全球經濟。這場衝突使原本就偏緊的能源市場進一步承壓，關鍵石油運輸通道霍爾木茲海峽一度實質關閉，導致布蘭特原油價格由約70美元迅速升至80美元以上，最高觸及約82美元／桶的多月高點（截至3月3日）。油價急漲加重全球通膨壓力，特別是能源進口依存度高的經濟體面臨更高的生產與運輸成本。同時，股市與匯市波動擴大，資金轉向美元與黃金等避險資產，航空、旅遊與消費類股承壓，使全球經濟復甦前景再添不確定性。 這場戰爭對經濟的衝擊主要來自三項核心傳導機制。首先，中東為全球能源供應樞紐，約五分之一的原油與液化天然氣需經霍爾木茲海峽運輸，航道受阻直接提高市場風險溢價；高盛估算，若中斷持續四週以上，油價可能額外反映約每桶14美元的風險溢價。其次，能源價格上升透過成本傳導效應影響製造、運輸與食品產業，推升終端物價並壓縮企業利潤，歐洲央行亦示警，若戰事延續恐加劇通膨壓力並抑制產出。第三，地緣政治不確定性升高使全球資本流動重新配置，新興市場貨幣與股市走弱，美元與美債需求上升，金融條件因此收緊，進一步放大市場波動。 短期而言，若衝突迅速降溫並恢復霍爾木茲海峽正常通行，油價與金融市場壓力可望緩解，通膨與供應鏈風險亦將逐步回落。然而，若戰事擴大至更多能源設施或海上運輸路線，中長期能源價格上行壓力恐持續存在，全球經濟成長將面臨更深層拖累。分析機構估算，油價每上升10美元並維持一段時間，全球GDP增速可能下降約0.1至0.2個百分點，對新興市場影響尤為顯著。在此情境下，各國央行可能重新評估利率政策立場，企業與投資人也將更加審慎調整風險配置。未來數週至數月的地緣政治演變與能源供需動態，仍將是左右全球經濟走勢的關鍵變數。 Read More at Datatrack

美國關稅變動：最高法院裁定衝擊與展望

美國關稅政策近期出現重大轉折。最高法院於2月20日裁定，總統川普援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）實施的廣泛互惠關稅無效，使平均有效關稅稅率由原預估的16.9%大幅降至9.1%，仍為1946年以來（排除2025年）高點，但較2025年高峰下降約三分之一。受此影響，短期物價水準上升0.6%，相當於平均家庭損失約800美元（以2025年美元計），低收入家庭約400美元；預估至2026年底失業率將上升0.3個百分點，約減少55萬個就業機會。2025年貿易赤字僅較2024年縮減0.2%，其中貨物貿易赤字反而年增2%，顯示關稅對壓縮赤字效果有限。 上述變化主因在於IEEPA關稅遭推翻，使原對中國、加拿大與墨西哥等國的稅率明顯下調，例如中國進口稅率下降近三分之二，企業開始申請2025年已繳納的1,420億美元關稅退費，短期對財政形成支撐。川普政府隨後宣布對全球課徵10%基本進口關稅，並進一步提高至15%，同時維持第232條款下鋼鋁、汽車與電子產品25%的國安關稅，以填補政策缺口並強化產業保護。歐洲企業預期2026年衝擊將更為明顯，反映全球供應鏈重組壓力。整體而言，法律裁決與政策調整交錯，使關稅結構重塑，並影響進口替代與出口競爭力。 展望後市，短期內關稅稅率預估維持在9.1%左右，退費效應可支撐2026年GDP成長；惟長期經濟規模可能縮減0.1%（約每年3,000億美元），製造業產出雖微增1.2%，農業與建築業則承壓約2.4%。中期來看，政府可能改援引第122條或第232條擴大調查，關稅水準可能上升至 15% - 24.1%，2026至2035年財政收入估達1.2兆美元（動態估計1兆），但報復性關稅風險同步升溫。