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Federal Reserve Holds Rates Steady, Backed by Solid Economy

美國聯邦儲備局於 2026 年 1 月 28 日宣布，維持聯邦基金利率目標區間在 3.5% 至 3.75% 不變，為自 2025 年 9 月啟動降息循環以來首次暫停，結束先前連續三次各 25 基點的降息步伐。最新經濟數據顯示，美國經濟活動仍以穩健步調擴張，勞動市場降溫但未明顯惡化，12 月失業率降至 4.4%，為 2024 年 1 月以來低點。通膨方面，核心 PCE 通膨率年增 2.8%，仍高於 2% 長期目標，顯示通膨回落進程趨緩。 此次利率按兵不動，主因在於就業與通膨雙重使命趨於重新平衡。隨著勞動市場未出現急劇轉弱，Fed 對就業下行風險的擔憂有所緩解，政策重心轉向通膨壓力的持續性。消費支出維持韌性，初領失業救濟金申請人數長期處於約 20 萬件的低檔區間，反映企業招聘放緩但解僱意願不高的「低流動」狀態。此外，市場預期關稅政策可能於 2026 年中後推升物價，也提高 Fed 在政策調整上的謹慎程度。在政治層面，面對總統川普要求降息及相關調查壓力，Fed 主席鮑威爾選擇強調央行獨立性，避免過早轉向寬鬆。 整體而言，此次決策顯示 Fed 對經濟基本面的信心，同時維持對通膨風險的高度警覺。市場普遍預期至少至 6 月前政策將維持不變，公債收益率因而走升，標普 500 指數於 7,000 點附近震盪整理。展望後續，短期內若通膨未明顯降溫，政策轉向空間有限；中期來看，Fed 預測 2026 年僅有一次降息，並將全年 GDP 成長率上修至 2.3%（YoY），失業率維持 4.4%，核心 PCE 通膨則可望回落至 2.5%。投資人後續可關注 2 月 CPI 數據與 FOMC 會議動向，以評估政策調整時點。

< 美韓經濟 > 川普怒調韓關稅回25%：韓國會卡關效應

美國總統川普於 2026 年 1 月 26 日宣布，將對韓國汽車、木材、藥品及其他對等產品的關稅稅率，從原本的 15%調升至 25%。韓國輸美商品關稅總額於 2025 年第二季已達 33 億美元，年增 4,614%，居美國十大貿易夥伴之首，顯示關稅壓力持續升高。受此影響，現代汽車股價於 1 月 26 日盤中一度下跌 4.77%，韓股 Kospi 指數早盤跌幅達 1.2%，韓元兌美元貶值 0.7%。 關稅調升主因在於韓國國會至今未批准去年 7 月 30 日與美國達成的貿易協議。該協議原承諾韓國對美投資 3,500 億美元（含 2,000 億美元現金投資），以換取關稅降至 15%。川普於 Truth Social 發文批評韓國立法機關未履行承諾，儘管韓國總統李在明於 10 月 29 日訪美時重申協議內容，但國會審議進度遲緩，最終引發美方反制。此舉反映川普貿易政策強調互惠與即時執行，而韓國內部政治分歧導致法案卡關，成為關稅再度上調的導火線。此外，韓國對美出口高度集中於汽車與藥品產業，也使相關產業成為主要施壓對象。 展望後市，短期內韓國執政黨已承諾於 2 月底前通過特別法案以化解危機，但若立法再度延宕，25%關稅恐壓抑韓國出口成長 0.5 至 1%，並加劇韓元貶值壓力。中期而言，市場仍預期美韓協議最終可望落實，但川普政策的不確定性將提高亞太地區的貿易風險溢價，影響供應鏈穩定。對台灣來說，此事件凸顯加速台美貿易協定審議的重要性，否則工具機等產業恐面臨相似風險。整體而言，美韓關稅波動再度突顯 2026 年全球貿易環境的不確定性，後續立法進展仍為市場關注焦點。

台美關稅協議新進展：經濟衝擊轉正

台灣與美國於 2026 年 1 月達成關稅協議，將美國對台灣出口產品的關稅由 20%調降至 15%，且不疊加最惠國稅率（MFN），為台灣首次獲得此優惠待遇。根據經濟部於 2026 年 1 月 26 日公布的智庫評估，在原先高關稅情境下，台灣對美出口金額預估年減 5.75%至 7.5%，產業產值年減 1.3%至 1.4%，整體 GDP 年減 0.3%至 0.78%，工業就業減少約 3.6 萬人；在協議生效後，出口轉為年增 0.04%至 0.08%，產值年增 0.01%至 0.02%，GDP 持平至小幅成長 0.01%，就業人數增加 206 至 329 人。整體而言，此協議明顯改善台灣傳統產業的競爭條件，農產品如吳郭魚與蝴蝶蘭輸美關稅水準亦優於中國（47%）與加拿大（35%）。 上述數據轉正，主要來自台灣談判團隊歷經六輪磋商，成功爭取半導體及其衍生品適用美國 232 條款下的最優惠待遇，並承諾台灣企業將自主投資 2,500 億美元於美國供應鏈體系，包括台積電擴大亞利桑那州廠房建設。美國總統川普自 2025 年 8 月起實施 20%關稅政策，旨在促進本土半導體製造與就業；台灣則透過副院長鄭麗君率團赴美，結合 AI 戰略夥伴關係與能源投資布局，使關稅稅率得以與日本、南韓水準齊平，有效降低出口衝擊。此外，政府同步提供等額信用保證，協助中小企業降低赴美投資風險，並緩解中國經濟施壓所帶來的貿易不確定性。 總結而言，此協議短期內將穩定台灣對美出口市場，市場預期 2026 年經濟成長上修至 3.9%（由原 1.9%年增），股匯市反應正面。 中期來看，台灣需防範汽車與農業業面臨美貨零關稅競爭，可能引發國內立法阻力；但供應鏈多元化與雙重課稅協議若落實，將強化台美經貿韌性，展望 2027 年前維持正成長趨勢。

美歐貿易戰再起風波：關稅威脅衝擊全球市場

美國總統川普近日威脅，若丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭及芬蘭等 8 個歐洲國家未就購買格陵蘭達成協議，將自 2 月 1 日起對其輸美商品加徵 10%關稅，並於 6 月 1 日進一步升至 25%，引發全球市場劇烈震盪。受此影響，美股 1 月 20 日重挫，道瓊指數單日下跌 871 點，標普 500 與那斯達克指數分別下跌逾 2%與 2.39%，創近月最大單日跌幅；歐洲股市早盤亦全面下挫逾 1.5%，汽車、科技與奢侈品類股領跌，VIX 恐慌指數升破 20，顯示市場避險情緒急遽升溫。 此次貿易衝突主因在於美方試圖強化對丹麥自治領土格陵蘭的影響力，遭歐洲國家強硬回絕後，轉而以關稅作為施壓工具，延續其貿易保護主義路線。對此，歐盟議會 1 月 20 日宣布凍結去年 7 月與美國達成的貿易協議批准程序，並研擬對高達 930 億歐元的美國商品加徵報復性關稅，反制態度明確。宏觀面方面，歐元區 12 月 HICP 年增率降至 1.9%，為去年 5 月以來首度低於歐洲央行 2%目標，核心通膨亦同步放緩，惟貿易摩擦升溫恐推高進口成本，削弱通膨降溫趨勢。 展望後市，歐盟領袖預計本週召開緊急峰會，評估是否啟動「反脅迫工具」限制美企進入歐盟市場，短期內金融市場波動恐持續放大，美歐股市面臨修正壓力，資金則可能流向黃金及避險貨幣。中期而言，若關稅措施如期實施，歐盟 2026 年經濟成長預測恐下修 0.5 個百分點，美國 PPI 年增率亦可能由 2.8%升至 3.0%，使通膨壓力再起，進而牽制聯準會降息空間並加速全球供應鏈重組。整體而言，儘管雙方最終仍有透過談判降溫的可能，但在中期選舉前，地緣政治不確定性料將持續主導市場情緒。

IMF最新世界經濟展望報告：2026年全球成長上修至3.3%

國際貨幣基金（IMF）於 2026 年 1 月 19 日發布《世界經濟展望更新報告》，將 2026 年全球經濟成長率預測上修至 3.3%，較 2025 年 10 月報告提高 0.2 個百分點。 具體而言，先進經濟體預計成長 1.8%，新興及開發中經濟體達 4.2%。其中，美國經濟成長率上調 0.3 個百分點至 2.4%，中國大陸亦上調 0.3 個百分點至 4.5%。儘管全球通膨預計降至 3.8%，美國回歸目標的速度仍較緩慢，總體數據反映了經濟韌性超出預期，且通膨情勢保持相對穩定。 本次成長預測上修，主要歸因於企業與私部門對貿易政策變動的強勁適應力，以及人工智慧（AI）投資熱潮帶動資料中心等基礎建設支出。此外，美國有效關稅稅率降至 18.5%（較去年 4 月約 25%為低），得益於供應鏈轉移、貿易協議達成，以及中國出口轉向東南亞、歐洲等非美市場。財政、貨幣政策支持與金融環境寬鬆等正面因素，也合力抵銷了貿易不確定性帶來的逆風。 儘管短期成長穩定，但中期仍需警惕下行風險，包括 AI 投資泡沫化、地緣政治緊張及貿易衝突升級，這些因素可能擾亂供應鏈並衝擊家庭財富。IMF 建議政策制定者重建財政緩衝、維持物價與金融穩定，並推動結構改革以應對不確定性。整體而言，展望偏向樂觀，但當局須持續監測科技預期兌現程度及貿易動態變化，以確保中長期成長軌道不致偏離。