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IMF調升美國2025年經濟成長率，展望穩健復甦與隱憂並存

國際貨幣基金組織（IMF）於 2025 年 10 月最新報告中，將美國 2025 年經濟成長率預估從 7 月的 1.9% 微調上升至 2.0%。根據 2025 年第二季國內生產毛額（GDP）數據，美國季增年化率達 3.8%，為 2023 年第三季以來最佳表現。整體經濟展望顯示，美國經濟在艱困環境中展現韌性，受惠於財政政策與科技投資帶動的成長動能。相較 2024 年預估的 2.8% 成長率，2025 年略顯趨緩但仍維持溫和增長。 細項數據顯示，2025 年第二季美國 GDP 季增率達 3.8%，較第一季明顯提升，反映近期財政刺激與稅制改革促進企業支出與消費信心回升；人工智慧（AI）相關投資快速成長，進一步活絡市場。貿易關稅壓力較預期緩和，對出口與製造業形成支撐，而通膨壓力下降使物價漲幅放緩，有助於消費穩定成長。 總體而言，IMF 認為美國經濟短期內將維持穩健復甦，尤其在 11 至 12 月的假期消費季帶動下，支出有望進一步升溫。中期來看（半年內），若全球貿易局勢維持穩定且市場利率未出現劇烈波動，美國投資與就業市場仍將支撐經濟成長。然而，若美中貿易衝突再起或政策轉向緊縮，則可能削弱成長動能。

川普威脅對中加徵100%關稅，立場急轉軟化引市場震盪

美國總統川普於 2025 年 10 月初宣佈，將自 2025 年 11 月 1 日起對中國商品加徵 100% 關稅，此舉對中美貿易局勢造成震撼，股市隨即反應下跌，標普 500 指數單日跌幅達 2.7%，為今年 4 月以來最大。關稅威脅出台的同時，中國宣布對稀土及戰略礦產出口實施更嚴格管制，精煉稀土市場 90% 由中國控制，令美方供應鏈受重創。隨後川普態度出現軟化，暗示關稅威脅可能不會實施，反映美方在經濟壓力下重新評估戰略方向。 川普稱中國稀土出口管制「非常激進」，計畫自 11 月起加徵 100% 關稅作為回應，涵蓋所有中國商品；中國則限制中重稀土出口，尤其是含 0.1% 中重稀土的第三方出口必須授權追蹤，並將 14 奈米以下晶片及 256 層以上記憶體晶片納入管控，影響整個產業鏈。同時，中國壟斷全球 98.2% 的人造石墨負極材料及關鍵鋰電池製造設備，若供應中斷，美國高科技領域如軍工與無人機將受重大打擊。市場對此反應迅速，美股期貨在威脅消息後一度反彈，而川普隨後發文強調「希望幫助中國而非傷害」，副總統范斯亦公開表示願理性談判。 整體而言，川普政府的 100% 關稅威脅在短期內形成強烈市場震盪，但隨著雙方經濟相互依賴性及中國的反制措施顯現出美方負面影響，政策立場迅速調整。短期（1–2 個月）內，市場將持續觀察雙邊經貿談判進展及美國內部政策動向，股市可能維持波動。中期（半年內）來看，若美中雙方願重啟理性對話，局勢或趨穩，否則貿易緊張局勢將延續，且高科技供應鏈重塑可能拉長產業調整周期，壓抑投資信心。

美國聯準會主席候選名單縮減，市場反應與未來政策展望

近期，美國財政部長貝森特將聯邦儲備局（Fed）主席候選人名單從原本的 11 人縮減至 5 人，顯示決策進程明顯加速。名單涵蓋現任 Fed 高層、前官員及華爾街資深投資人，包括副主席鮑曼、理事沃勒、國家經濟委員會主任哈塞特、前理事沃什及貝萊德首席固定收益投資官里德。此舉使市場聚焦於未來政策延續與調整方向，特別是在聯準會近期持續釋出寬鬆訊號、且市場預期下月以 98.3% 的機率降息 25 個基點的背景下。鮑威爾主席任期將於 2026 年 5 月屆滿，預計最終提名結果將於明年春季揭曉，成為未來半年政策走向的關鍵觀察點。 候選人背景多元，包含現任官員鮑曼（監管副主席）與沃勒（理事）、前理事沃什，以及行政與投資界的代表哈塞特（國家經濟委員會主任）與里德（貝萊德固定收益 CIO）。市場對降息路徑出現分歧：鴿派如沃勒與哈塞特主張更積極的寬鬆政策，全年降息幅度預期可達 100 個基點以上；鷹派代表沃什則傾向延後降息，強調通膨穩定與維持政策利率於 4% 以上。根據 CME FedWatch，11 月降息 25 個基點的機率超過 90%，12 月再降息的可能性亦高於 60%，反映市場普遍預期聯儲將加速寬鬆。另一方面，勞動市場疲軟跡象明顯，9 月消費者信心指數降至 55.1，為 5 月以來新低，年減幅達 21.4%。 候選名單的縮減意味聯儲政策轉折進入關鍵階段，市場短期將關注 11 月 FOMC 會議與非農就業數據。短期內（1–2 個月），預期降息帶來的流動性改善可支撐風險資產，但美元弱勢可能增加全球不確定性。中期（約半年內），若鴿派最終出線，降息次數與幅度可能擴大，股市及風險資產有望延續漲勢，但通膨反彈風險升高；若鷹派占優，政策或趨謹慎，美元走強、避險需求升溫，市場波動性也將上升。整體而言，Fed 主席人選將是未來半年金融市場最重要的不確定因素之一，投資人須密切關注其政策理念及立場走向。

NVIDIA執行長黃仁勳重押馬斯克xAI新創公司，投資布局高達數十億美元

近期消息顯示，NVIDIA 執行長黃仁勳大幅加碼投資馬斯克的人工智慧新創公司 xAI，參與該公司正在進行的超過 20 億美元資金募集中，並計畫投入股權資金以確保 GPU 供應優先權。xAI 計畫利用 NVIDIA 的 GPU 硬體來支持其位於孟菲斯的 Colossus 2 數據中心，該設施今年早先啟用，並已規劃將 GPU 數量擴增至 20 萬個。這是黃仁勳今年以來首次針對新興人工智慧領域的大規模資本投資，展現 NVIDIA 持續深耕 AI 生態的決心。 xAI 本輪資金募集中總額約 20 億美元，包含約 7.5 億美元股權與最高 12.5 億美元債務部分。NVIDIA 擬投入約 2 億美元於股權，藉此確保未來 GPU 供應優先權。此次募資高於原先市場預期，反映出 xAI 對硬體與資金的強勁需求。資金結構中設有特殊目的工具（SPV），該工具將先行購買 NVIDIA GPU，並以租賃方式提供給 xAI，租期五年，債務以硬體資產作為擔保。黃仁勳也公開表示，他對未能投入更多資金於 xAI 感到遺憾，同時看好馬斯克在推動變革性企業方面的能力。 黃仁勳此次大手筆投資不僅是對 xAI 公司未來潛力的肯定，也反映出 NVIDIA 看好以 GPU 驅動的生成式人工智慧浪潮。在短期內（1–2 個月），此資金注入將加速 xAI 在硬體部署與研發上的成效，提升其市場競爭力。中期半年內，隨著 Colossus 2 規模擴展及 AI 模型訓練需求激增，NVIDIA 的 GPU 銷售及 AI 生態系統地位將進一步鞏固。此外，黃仁勳表示 NVIDIA 正致力成為 AI 生態中不可或缺的核心推手，預期未來將有更多類似投資與策略合作出現，推動產業鏈的 AI 技術突破與商業化應用。

美國聯邦政府停擺深度剖析：經濟衝擊與未來走向

自 2025 年 10 月 1 日美國聯邦政府停擺以來，約有 80 萬名聯邦公務員被迫休假，另有 70 萬人無薪工作。本次停擺是自 2018 年底以來首次大規模政府停擺，也為川普總統任內第三次類似事件。經濟層面來看，分析師預估每停擺一週，當季 GDP 增長率將下滑 0.1 至 0.2 個百分點。整體停擺規模較 2018 年更大，約 40% 的聯邦員工受到影響，相關政府資料發布亦出現延遲，增加市場不確定性。 約 80 萬聯邦員工休假、70 萬人無薪工作，薪資補發情況尚待確認；仍維持基本運作的單位包括聯邦醫療保險、醫療補助、運輸安全管理局與美國鐵路公司等。部分重要公共服務例如美國國立衛生研究院（NIH）、疾病控制與預防中心（CDC）及婦女嬰兒營養補充計畫（WIC）部分或完全停止運作，食品援助計畫、聯邦學前教育、學生貸款發放及國家公園運營也出現削減或關閉。停擺同時增加交通運輸延誤風險，並影響聯邦執法與空管等長期人員的無薪工作狀況。 此次美國聯邦政府停擺對經濟及市場帶來顯著不確定性，短期內經濟成長受阻，數據發布延遲增加判斷難度。市場短期預期可能出現波動，尤其股市及消費相關產業受到壓力。中期（半年內）來看，若停擺持續延長，將對整體經濟動能和消費信心造成更大拖累，可能影響資本支出與勞動市場。儘管過去停擺結束後經濟能逐步回復，但本次政治分歧深刻，後續協商進展與潛在政策調整將成關鍵參考指標。