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台美關稅談判進展：20%暫時性關稅將上路，雙方持續磋商爭取調降

美國白宮於 2025 年 7 月 31 日公布，自 8 月 7 日起針對台灣實施 20% 的「對等關稅」暫時性稅率，這一數值雖較 4 月初預告的 32% 為低，但較日本、南韓設定的 15% 仍高。台灣 2025 年上半年對美出口年增率高達 51.4%，2024 年全年貿易順差創下 739.3 億美元新高，成為美方關稅施壓的關鍵背景。 主要細項如下： 行政院、談判辦重申 20% 僅為暫時性，仍有調整空間，目前談判未結束，正積極爭取更優稅率，並將 232 條款納入整體協商。 美國對台關稅政策較上季、去年公告的方案明顯趨緩，低於中國的 37.5-55%，但高於日韓。 2025 年 6 月台灣對美出口年增率 90.9%，1-6 月累積增 51.4%，對美順差連續創新高，出口動能主要來自 AI、電子、資通產品。 預期 8 月 8 日公布的 7 月數據將顯示美國新關稅對出口是否產生轉折壓力。 稅率 20% 或影響台灣中南部傳產出口、製造業定價，部分企業已開始調整新單議價機制。 總結來看，台美關稅談判尚在進行，談判辦稱「未達成共識前須保密」，美方展現進一步協商意願，未來仍有調降可能。2025 年上半年台灣出口總額較去年同期成長 25.92%，貿易順差成長 54.31%，顯示整體出口韌性依舊，但下半年所面對的美國對等關稅新政、全球地緣風險，預料會使外需動能轉趨保守。市場聚焦 AI 應用、半導體等產業，長期強勁動能料可部分抵銷政策衝擊，但短期內股市及傳產產業波動明顯加劇，後續發展值得密切觀察。

美國與歐盟最新貿易協議拍板，15%關稅落地，創下歷來新協議規模之最

2025 年 7 月 27 日，美國與歐盟正式敲定新的重大貿易協議。根據協議內容，美國將對絕大多數歐盟進口商品課徵 15 % 關稅，較先前川普政府威脅的 30 % 大幅下降一半，創近年雙邊稅率新低紀錄。在此同時，歐盟承諾於未來數年內大幅擴大自美國採購，將採購美國能源產品總值達 7,500 億美元，並額外進行 6,000 億美元的對美投資，此規模也刷新近年最大跨大西洋貿易協議數字。 細項數據表現與影響 汽車、半導體、藥品等關鍵產業產品，關稅統一調降至 15 %，避免了原本最高可能達 30 % 的衝擊。 美國對歐盟鋼鐵、鋁產品維持高達 50 % 的關稅，未納入本次減免範疇。 協議規定部分飛機及零組件、部分農產品、重要原物料、以及特定科技產品可享免關稅待遇，免稅名單有擴大趨勢。 歐盟還承諾大量採購美國軍事裝備，總金額未具體揭露。 貿易協議細節在藥品及金屬等產業仍有落差，美歐雙方說法存在不一致，執行層面尚存變數。 這項協議的落實，成功避免美歐兩大經濟體爆發激烈貿易戰，為全球經濟與能源市場帶來短暫穩定與信心提振，消息公布後，歐元兌美元短線上揚，英美股市期貨亦同步走揚。雖然市場普遍正面看待協議帶來的確定性和資金流動，部分歐洲官員卻擔憂，對美龐大採購與投資可能壓縮歐盟自身產業發展動能，並長遠導致貿易順差縮水、資本流出。展望後市，能源、軍工、汽車與科技相關族群有望成為受惠焦點，但協議細項落實與產業影響仍待持續追蹤。

澳洲放寬美牛進口限制，貿易條件改善帶動經濟動能

澳洲政府於 2025 年 7 月 24 日宣布進一步放寬對美國牛肉進口限制， 允許在加拿大或墨西哥出生且在美國合法屠宰的牛肉進口， 自 7 月 28 日起開放申請進口許可證。 此舉標誌著澳洲在解除自 2003 年起因「狂牛症」疑慮所設置的禁令後， 今年持續擴大美牛進口， 反映雙方貿易關係歷經多年壁壘後的顯著改善。 細項數據與影響表現包括： 自解除禁令後， 澳洲 2024 年已逐步開放美牛進口， 2025 年持續擴大來源範圍， 涵蓋更多產地與屠宰場， 增加市場活絡度。 2025 年 6 月， 澳洲對美國出口牛肉量較去年同期增加約 23%， 顯示雙邊牛肉貿易互動正增強。 美國對澳洲輸入產品徵收 10% 關稅， 澳洲此放寬作為談判籌碼， 旨在換取美方降低相關鋼鋁及藥品關稅， 對雙邊整體貿易環境有正面助益。 美國總統川普表示， 澳洲市場開放將使美國牛肉大量出口到澳洲， 並警告其他不開放市場的國家， 強調美牛的品質與安全 專家評估， 雖然澳洲消費者偏好本地較低價牛肉， 對美牛需求有限， 但本次放寬仍有助於推動澳洲經濟活絡及貿易多元化。 綜合以上， 澳洲放寬美牛進口限制打破長期貿易障礙， 促進雙邊農產品貿易活躍， 並成為雙方關稅談判的重要籌碼。 此政策不僅可能帶動牛肉產業鏈活絡， 也對澳洲經濟形成正面推動作用。 市場專家預期， 隨著更多貿易壁壘被解除， 農產品市場競爭將更加激烈， 澳洲整體通膨壓力或將減輕， 儲備銀行可能在通膨趨緩下調降利率。 此外， 全球農產品貿易環境變化快速， 澳洲的策略調整亦反映其積極應對國際經濟合作與貿易挑戰。

美日關稅大調整：開啟雙邊貿易新篇章，15%稅率引領市場期待

2025 年 7 月， 美國與日本正式達成新的關稅協議， 雙方將日本出口至美國商品的關稅自原威脅的 25% 大幅下調至 15%。 這一舉措不僅低於過去幾個月市場預期， 也創下近年來最低稅率， 同時帶動日經指數邁向 41,000 點， 刷新新高， 顯示市場對該協議給予正面評價。 本次美日關稅協議涵蓋多個重點項目， 影響面向廣泛， 數據具體表現如下： 汽車進口關稅： 日本輸美汽車及零組件關稅由 25% 降至 15%， 直接受惠品牌如 Toyota、 Subaru、 Mazda 等。 日本對美投資： 日本承諾於美國半導體、 能源、 關鍵礦產等產業投資 5,500 億美元， 美方預估可獲利 90%。 美國市場開放： 日本同時同意擴大開放汽車、 卡車、 稻米及農產品市場， 加強雙邊經濟合作。 其他細項： 協議要求日本採購價值 80 億美元的美國商品， 包括飛機、 天然氣、 化肥等。 國際對比： 觀察到同時期越南、 菲律賓分別面臨 20%、 19% 關稅， 台灣學者預估台美協議關稅有望落於 15 - 20% 區間。 整體來看， 這次美日關稅協議為全球主要經濟體間談判設下新基準， 15% 的稅率不僅高於先前的 10%， 卻也遠低於原先預期的 25%， 有效避免全球貿易大幅惡化風險。 日本股價及美國標普 500 指數皆受激勵， 相關產業也出現利多效應。 未來， 韓國、 台灣、 歐盟等國與美國之間的談判預計也將以 15% 稅率作為參考基準， 全球供應鏈和投資局勢勢必持續受到牽動。 此外， 日本中短期 GDP 預計有小幅下滑， 但美國則藉由 5,500 億美元投資， 提升科技和能源基礎建設， 對兩國經濟發展具有關鍵意義。

通膨怎麼影響你的消費力與投報率？如何抗通膨？

通貨膨脹是生活中不可忽視的因素，適度通膨有助於經濟成長，但過高的通膨會影響財務穩定，可能侵蝕購買力和投資報酬。了解通膨的成因、影響，以及如何應對。 什麼是通膨及如何衡量？ 通貨膨脹（簡稱通膨、通脹），是指物價水準上升，導致貨幣購買力下降的現象。通膨通常會隨著時間的推移而持續發生，意味著現在用相同的金額，無法再購買到與以前相同數量的商品或服務。 衡量通膨狀況通常依賴幾個主要指標，每個指標都有特定計算方式及應用範圍。不僅能幫助政府、央行及經濟學家制定和調整經濟政策；也對企業預測未來的成本變動和市場價格趨勢起到指導作用；對消費者而言，通膨指標反映了日常生活中物價的上漲程度，進而影響消費者的購買力、儲蓄回報以及投資選擇。 3 大關鍵通膨指標：CPI、PPI、PCE 消費者物價指數（CPI） CPI 主要消費者在日常生活中消費價格變化，如食品、住房、交通、醫療保健等。然而，核心 CPI 通常被稱為核心通膨，排除了波動較大的項目—通常是食品/生鮮食品和能源，避免決策者對短期價格波動做出過度反應，能更準確反映長期通膨趨勢。 應用範圍：政府政策、薪資調整、消費者購買力分析 公布時間：台灣由行政院主計總處於月初 5 個工作日左右發布上個月的數據。 美國由勞工統計局於每月 10 日至 15 日之間公布上個月的數據。 查看台灣 CPI 生產者物價指數（PPI） PPI 衡量生產階段的價格變動，主要聚焦於工廠、農業、礦業等行業的商品價格，能夠提前反映商品成本的上升。此外，PPI 的變動往往會提前反映在 CPI 上，因為企業會將成本轉嫁給消費者。 應用範圍：企業成本預測、供應鏈管理、商品價格趨勢 公布時間：台灣由行政院主計總處於月初 5 個工作日左右發布上個月的數據，與 CPI 同日公布。 美國由勞工統計局於每月 10 日至 15 日之間公布上個月的數據，通常於 CPI 公布前或後1日公布。 查看美國 PPI 個人消費支出物價指數（PCE） PCE 衡量家庭和機構的所有消費價格變動，包括了醫療保健、教育費用等較難衡量的項目，PCE 的權重會根據消費行為變動動態調整，比 CPI 更能反映實際的生活成本變化。其中，核心 PCE 排除波動大的食品與能源，是美國聯準會（Fed）首選的核心通膨指標，因為它更能準確反映經濟中的潛在價格壓力。 應用範圍：聯準會貨幣政策、長期通膨趨勢分析 公布時間：美國經濟分析局於每月最後一周的星期五公布上個月的數據。 查看美國 PCE 物價指數 其它衡量通膨指標 在印度、菲律賓等開發中國家，批發物價指數（或稱躉售物價指數，簡稱 WPI）是重要的衡量通膨指標，反映了從生產端到批發市場的價格波動，特別是原物料和大宗商品的價格。 另外 GDP 平減指數也會被用於衡量整體經濟中物價變動，涵蓋所有消費、投資、政府支出等經濟活動的價格波動，範圍比 CPI 和 PPI 更廣，適合用於總體經濟分析。 ▌了解更多：如何計算 GDP 平減指數？ 導致通膨的原因與影響 通膨的發生通常與貨幣供應量的增加、需求的上升，或供應鏈瓶頸有關。這些因素可能單獨作用，也可能同時影響經濟，導致物價上漲。 當通膨發生時，可能會產生不同層面的影響，例如降低貨幣購買力、推高企業生產成本，甚至影響投資市場與消費行為。適度的通膨有助於經濟增長，但若通膨過高或失控，則可能對財務穩定構成威脅。 5 種常見的通膨類型 需求拉動型通膨（Demand-Pull Inflation） 當經濟蓬勃發展，或政府擴大支出或降息來刺激消費時，市場對商品與服務的需求過熱，總需求超過總供給時，企業提高價格以應對供不應求。 成本推動型通膨（Cost-Push Inflation） 若供應鏈中斷、關稅上升、工資成長的情況下，可能導致生產成本上升，迫使企業提高價格，推動通膨。 貨幣通膨（Monetary Inflation） 當貨幣供應量過多，而經濟成長無法同步匹配時，貨幣貶值，導致物價普遍上漲。簡單來說就是錢太多，導致東西變貴。 結構性通膨（Structural Inflation） 經濟體內部結構性問題，如產業效率低落、供應鏈瓶頸或市場壟斷，使得供需失衡，導致物價長期上漲。此類通膨是長期且複雜的，政府需要針對性改革，並非短期貨幣政策可以解決的。 資產性通膨（Asset Inflation） 當資金大量流入股票、房地產等資產市場，推高資產價格，進而間接影響整體通膨。例如，在低利率環境下，投資者湧入房市，導致房價飆漲，使住房成本成為通膨壓力來源，並加劇財富分配不均的現象。 近期，美國總統－唐納·川普（Donald John Trump）提出的多項關稅政策，如對鋼鐵和鋁加徵關稅，將直接推高美國製造業的原材料成本。而對晶片、汽車及半導體等產品徵收的關稅，也會加重科技產品的製造成本，最終可能推動這些產品的價格上漲，並將這些額外的成本轉嫁給消費者，而引發 成本推動型通膨。 通膨嚴重程度 通膨可根據其嚴重程度進行分類，反映不同的根本原因及其對經濟的影響。溫和的通膨可以鼓勵消費和投資，而飆升的通膨可能預示著經濟不穩定。然而，惡性通膨可能導致消費者信心崩潰，需要徹底的經濟改革來控制。 通膨類型 嚴重程度 說明 通膨比例 惡性通膨 最為嚴重 通常由財政危機導致過度印鈔或政治不穩定，引起物價迅速上漲、貨幣迅速貶值，導致經濟崩潰。 月通膨率超過 50% 急遽性通膨 中等嚴重 通常由需求激增、供應短缺或政府政策所驅動，引起物價快速上漲。 年通膨率在 7-20% 或更高 溫和性通膨 輕微 常見且健康的經濟正常運作現象，對日常消費影響不大，物價緩慢上漲。 各國央行基本上將通膨率訂在 2% 左右 通膨預期也會推升通膨 通膨預期指的是當企業、消費者與勞工普遍預期物價會上漲時，他們的行為會推動通膨加劇。例如，企業可能提前漲價影響零售銷售數據表現、勞工可能要求加薪，這些行為會進一步推高物價。 近期，美國部分製造業預期總統川普的關稅政策將提升進口鋼鐵與鋁的成本，因此在正式加徵關稅前，部分企業已提前調漲價格，以應對預期中的成本上升。 (參考：US factories likely to feel the pain from Trump’s steel and aluminum tariffs) 通膨對經濟、企業和消費者的影響 適度的通膨有助於刺激消費與投資，是健康的經濟現象。然而，過高的通膨會降低貨幣購買力，增加不確定性，從而抑制經濟增長。 對企業而言，通膨會提高生產成本並壓縮利潤。在高通膨期間，企業可能需要調高價格和薪資，在面對更高的生產成本時，可能將這些成本轉嫁給消費者，進而提高消費者的生活成本。 當消費者生活成本上升時，可能會導致消費減少，進而使企業銷售下降，同時要求薪資調漲而導致營運成本上升。 猶如美國總統川普上任後，所提出的貿易政策帶來的通膨壓力，加劇市場對就業與供應鏈問題的擔憂，進一步抑制消費者支出與零售商的運營。 ▌了解更多：川普擴大徵稅版圖：汽車、半導體成焦點，全球供應鏈風雲再起 消費者和企業如何抗通膨 面對通膨，消費者和企業需採取策略來建立財務緩衝空間和增強競爭力，這是抗通膨時期的關鍵。 消費者如何抗通膨？ 重新規劃預算，優先考慮必需品支出，減少非必要消費。 投資保值資產，如不動產或黃金，以應對通膨。 配置資金於股票或抗通膨債券（TIPS），減少貨幣貶值影響。 提升技能，增加收入潛力，確保薪資跟上通膨。 企業如何抗通膨？ 定期檢視並調整價格策略，確保利潤不被侵蝕。 優化供應鏈管理，尋找替代原料及供應商，並適度囤積關鍵物料。 透過自動化和數位化提高生產效率，減少對通膨敏感資源的依賴。 將資本投入具抗通膨能力的資產，如不動產或原物料。 菲利浦曲線：失業與通膨的關係 菲利浦曲線（Phillips Curve）是由紐西蘭經濟學家威廉·菲利浦（A.W. Phillips）在1958年提出的。他通過研究英國的歷史數據，發現失業率與通膨率之間存在反向關係。也就是說，當失業率低時，通膨率通常較高；反之，當失業率高時，通膨率則會較低。 （X 軸是失業率，Y 軸是薪資通膨率，兩者存在此消彼長的權衡關係。來源：Federal Reserve Bank of St.Louis） 詳細來說，在經濟活動旺盛、失業率低的時候，企業為了吸引員工會提高工資，這樣就會帶動生產成本上升，進而推高物價；而當經濟放緩、失業率上升時，工資增長放緩，物價上漲的壓力也隨之減少。 菲利普斯曲線關係的機制： 需求增加 → 企業擴張 → 失業率下降 → 工資上漲 → 生產成本上升 → 物價上漲 需求減少 → 企業縮減 → 失業率上升 → 工資下跌 → 生產成本下降 → 物價壓力放緩 （1978 年至 1980 年間，美國高通膨低失業率。來源：DataTrack） ▌相關指標 美國 CPI (年增率) 美國失業率 通膨的優缺點 溫和的通膨可為經濟帶來活力，促進整體經濟健康發展，但通膨也如同一種隱形稅收，以不平等的方式重新分配社會財富，對長期經濟穩定和社會和諧構成挑戰。 優點 缺點 促進消費與投資 減輕債務負擔 提高資產轉售價值 貨幣購買力下降 貧富差距擴大 儲蓄價值降低 通膨的優點 適度的通膨對經濟有積極影響，能推動消費與投資，因為人們預期未來物價會上漲，傾向於提前購買商品或進行投資，以避免未來更高的支出，如車子、家電或房地產。 通膨能減輕債務負擔，特別是對於固定利率貸款的借款人而言，隨著貨幣價值逐漸降低，使債務的實質負擔變輕，對於個人房貸、企業融資甚至政府債務都有助益。 此外，通膨環境下資產轉售價值通常會提高，像是不動產在通膨環境下通常會隨物價上漲，為資產持有者創造財富增值機會，還促使更多資本投入市場。 通膨的缺點 通膨最直接的影響是貨幣購買力持續下降，意味著相同金額能購買的商品與服務減少，造成消費者的實際生活負擔加重。 更令人擔憂的是，通膨往往加劇社會的貧富差距，富裕階層通常持有較多實物資產如房地產、股票和藝術品，這些資產價值在通膨時會提高，保障甚至增加他們的財富；低收入家庭通常較難因資產增值受益，反而更易受到物價上漲的衝擊，導致貧富差距擴大。 通膨也會損害儲蓄的價值，當通膨率高於存款利率時，銀行存款的實際價值逐年萎縮，使得未來養老、子女教育或購屋的計劃變得更加困難。 歷史上的惡性通膨危機 惡性通膨通常由於過度印鈔、錯誤的經濟政策、戰爭或經濟衰退等因素引發。政府為了支付開支或彌補赤字，印製過多貨幣，造成貨幣供應過剩，推高物價。 國際制裁和貿易限制也會加劇情況，使得物價進一步上漲，最終導致貨幣崩潰，人民失去對貨幣的信心。 以下是幾個著名的惡性通膨案例，展示了這些因素如何在不同國家引發嚴重的經濟危機。 威瑪共和國：超發貨幣導致崩潰（1921-1924） 第一次世界大戰後，德國面臨巨額戰爭賠款和經濟重建壓力，政府開始大量印鈔。到 1923 年高峰期，物價幾乎每小時都在翻倍，居民用裝滿鈔票的手推車去購買基本物品，一杯咖啡的價格可能在你喝完前就已上漲，甚至出現人民用紙幣作為燃料的情況。 最終，$1 美元等於 4.2 兆馬克。這場經濟災難摧毀了中產階級的儲蓄，為希特勒的崛起創造了條件。 （1923 年，德國惡性通膨期間，孩子們玩著毫無價值的錢幣。來源：Flickr / dalecourtarts） 辛巴威：政策錯誤 + 供應鏈崩潰（2000 年代） 由於辛巴威政府強行徵收農場導致農業生產下降，加上過度印鈔來支付政府開支，造成貨幣供應過多。此外，國際制裁限制了貿易和外資流入，使經濟雪上加霜。 最終在 2008 年導致了極端的通膨，貨幣完全崩潰。政府不斷發行更大面額的鈔票，甚至印出面額高達 100 兆的鈔票。人們必須攜帶成袋的現金購買基本食品，許多商店每小時調整一次價格。到 2009 年，政府被迫放棄本國貨幣，轉而使用美元和南非幣和其他外幣流通。 （辛巴威政府發行面額高達 100 兆的鈔票。來源：Flickr / CashInfo.org） 委內瑞拉：石油依賴 & 政策失敗（2010 年代至今） 委內瑞拉曾是南美洲最富有的石油國，長期依賴石油出口收入。但自 2010 年代初期油價下跌後，政府收入大幅減少，加上不當經濟政策，導致財政赤字擴大，通膨急劇惡化。2016 年起，通膨惡化，人民儲蓄蒸發，基本商品短缺，並引發大量移民潮。 2017 年，美國加大對其石油業和金融業的制裁，使經濟雪上加霜，直到 2023 年，才放寬了對委內瑞拉石油的制裁，允許該國重新出口石油。但高通膨依然使民眾生活困難，經濟復甦緩慢，未來充滿不確定性。 （委內瑞拉人民冒著生命危險到哥倫比亞尋求幫助。來源：Flickr / prmpress） 通膨 vs. 通縮 vs. 滯脹 對政策制定者而言，適度通膨通常是首選，通縮被視為更難處理，而停滯性通膨則是最棘手的經濟困境，往往需要結構性改革而非單純的貨幣政策來解決。 比較項目 通貨膨脹（通膨） 通貨緊縮（通縮） 停滯性通貨膨脹（滯脹） 定義 物價上漲，貨幣貶值 物價下降，貨幣升值 物價上漲與經濟停滯同時發生 成因 需求增加、貨幣過剩、成本上升 需求不足 供應鏈衝擊、政策錯誤 影響 促進成長，過高則引發惡性通膨 抑制投資、消費，可能經濟衰退 難以處理，需兩者兼顧 風險 財富貶值、購買力減弱 經濟停滯、失業率上升 物價飆升與失業並存，陷入政策兩難 失業率 通常較低 通常較高 高 政策應對 緊縮貨幣政策 寬鬆貨幣政策 同時應對通膨與經濟衰退 經典案例 大多數經濟體常見 日本失落的三十年 1970 年代石油危機 查看日本核心 CPI 通膨是經濟中的關鍵現象，影響從國家政策到日常生活的各個層面。適度的通膨能推動經濟成長，促進消費與投資，但當通膨失控時，則會導致貨幣購買力下降、企業營運成本上升，以及民眾生活壓力加劇。因此，理解通膨的成因與影響，並靈活調整財務策略，對於個人、企業及整體經濟的長期穩定至關重要。 追蹤關鍵通膨指標 ▶ 延伸閱讀 CPI 計算：5種分析通膨狀況的公式 美國通膨風向球，通膨預期指標為何重要？