美國聯準會於 4/10 日公布了 3 月的 FOMC 會議紀要，以下是本次會議紀要重點整理：
通膨前景因關稅政策更加撲朔迷離
3月會議紀要顯示，聯準會官表示住房相關價格雖在降溫，但非住房核心項目依舊高企，同時核心商品價格走高，這部分可能反映出關稅將導致成本更高的預期。多數官員認為，今年物價變動將更大程度受關稅驅動，有地區聯絡人已回報投入成本上揚，並準備把壓力轉嫁給消費者。
但也有官員表示，家庭超額儲蓄已用盡、移民受限或抑制租屋需求，這些因素都可能限制通膨上行。總體來看，要分辨價格究竟是長期相對調整，抑或短期關稅衝擊，難度正快速升高，而關稅導致的通膨可能也具持久性，端視對中間產品課稅程度、供應鏈重組複雜程度、貿易夥伴報復力道及長期通膨預期能否錨定。
勞動市場仍平衡，但不確定性拖累經濟前景
在就業市場方面，官員普遍認為勞動市場仍維持平衡，失業率處於相對低檔，薪資成長放緩但保持穩健。然而，聯邦支出削減已開始波及政府承包商、大學及醫療機構，部分仰賴與政府合作的企業已報告裁員或凍結招募。
再加上關稅與其他政策變數推升不確定性，家庭與企業信心同步惡化，可能進一步壓抑消費與投資。紀要強調，勞動市場與經濟成長的下行風險正在擴大，而通膨上行風險也隨之升溫。
內部對暫緩縮表存在分歧
在貨幣政策方面，SOMA 經理提到，受債務上限問題影響，財政一般帳戶（TGA）已經下滑，而準備金與隔夜逆回購餘額（ON RRP）回升，但排除上限問題，其實 ON RRP已經耗盡。
若上限問題解決，TGA 回補恐迅速消耗準備金，且市場未必能提前發出警訊，因此放慢縮表會是合適有效的做法。雖然所有官員都認為繼續縮表方向正確，多數支持減速，但仍有委員認為現行工具足以應對流動性波動，暫緩縮表的理據不足。
整體而言，本次會議紀要顯示，由於關稅政策的不確定性導致經濟前景的下行風險加劇，同時關稅帶來的通膨上升可能也存在持續性，導致整體通膨的走向更加模糊不定。
儘管目前川普政府已經暫緩大部分國家的對等關稅90天，但是對中國加徵125%關稅、對鋼鐵、鋁以及汽車徵收25%，並對所有國家仍徵收10%的關稅，有效關稅稅率預估仍會上升20 ppts 左右，通膨仍存一定的上行風險，因此聯準會可能還是會繼續傾向觀望態度，採取漸進方式調整利率。