USMCA 進入年度審查，美墨貿易規則面臨重談，近岸外包投資轉趨審慎

北美近岸外包的制度環境正在改變，2026 年 7 月 1 日，美國、墨西哥與加拿大完成《美國—墨西哥—加拿大協定》（United States-Mexico-Canada Agreement，USMCA）生效六年後的首次聯合審查。由於美國未同意依現行條文將協定直接延長 16 年，三國接下來將進入年度聯合審查，美墨也持續透過雙邊談判處理汽車、鋼鋁與經濟安全等爭議。

USMCA 目前仍然有效，符合原產地資格的墨西哥商品仍可享有協定下的關稅優惠，真正改變的是企業對長期政策的可預測性。美國自墨西哥商品進口金額近年維持高檔，反映美墨製造與跨境供應鏈已高度整合。過去跨國企業可假設北美貿易規則將維持較長時間，據此在墨西哥興建工廠、配置供應商並規劃產能。如今汽車原產地規則、亞洲零組件使用與戰略產品限制，都可能在年度審查美方主要訴求中重新談判，使企業對新設工廠與大型擴產更加審慎。

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USMCA 沒有立即終止，但投資面臨逐年審查風險

USMCA 於 2020 年 7 月 1 日正式生效，取代原有的《北美自由貿易協定》（NAFTA）。依協定第 34.7 條，三國在生效滿六年時進行首次聯合審查。若三國均同意延長，協定期限可再延長 16 年。但若未能取得共識，則須在剩餘期限內每年進行聯合審查。按照協定原定期限，USMCA 將持續有效至 2036 年 7 月 1 日，三國在此之前仍可透過政府首長書面確認，將協定期限自動延長 16 年。

年度聯合審查不代表企業必須每年重新取得協定資格，現行關稅優惠與原產地規則也不會因首次審查結果立即失效。問題在於，汽車、電池、電子組裝及零組件工廠的建設與投資回收期往往長達數年，當未來的原產地門檻、關稅待遇與非北美零組件限制缺乏確定性，企業便會提高投資案的風險折價，並採取分階段擴產、縮小初期規模或保留美國備援產能等方式因應。

美方提出提高「美國含量」，汽車與戰略製造業成為核心

美墨第三輪雙邊談判已於 7 月 21 日在墨西哥市啟動，並與 USMCA 三邊聯合審查進程並行。雙邊談判主要處理美墨之間的具體貿易爭議，本輪議題包括鋼鋁及其衍生產品、汽車、經濟安全、勞工、農業與電子支付服務。前兩輪則已討論汽車與特定工業品原產地規則、鋼鋁、經濟安全、農業、勞工、環境及監管相容性等議題。雙方正嘗試縮小主要分歧，但涉及 USMCA 條文或三國共同規則的調整，仍須由美國、墨西哥與加拿大進一步協商並取得共識。

目前 USMCA 要求乘用車與輕型卡車至少 75% 的區域價值來自北美，並設有核心零組件、鋼鋁採購與勞動價值含量等規範。這套制度主要要求生產留在北美，但美方進一步希望提高汽車中的美國零組件比重，並收緊電子、製藥等戰略產品的原產地規則，防止中國及其他第三國零組件經墨西哥組裝後取得 USMCA 優惠。

美方也可能透過關稅、配額或更嚴格的來源認定管理鋼鋁與部分工業產品。若相關要求落地，企業需要增加北美供應商、調整美墨之間的產能分工，並建立更完整的原產地證明與供應商追蹤制度。汽車業是墨西哥製造與輸美供應鏈的重要支柱，墨西哥汽車產量也反映當地具備成熟的整車與零組件生產基礎。大量從亞洲進口零件，再於墨西哥組裝後輸往美國的汽車零組件、電子、伺服器與金屬加工業，面臨的調整壓力相對較高。

FDI 初值創同期高，但外資仍以獲利再投資為主

墨西哥經濟部初步統計顯示，2026 年第一季外國直接投資達 235.91 億美元。若與 2025 年第一季首次公布的原始值比較，年增 10.4%，創歷年第一季原始發布值新高。但由於 2025 年同期數據後續經過上修，若改以目前的修訂值計算，2026 年第一季外國直接投資則年減 3.36%。因此整體外資表現仍須進一步觀察資金來源與投資結構，才能判斷新增投資動能是否改善。

從投資結構來看，2026 年第一季獲利再投資為 222.22 億美元，新設投資為 17.05 億美元，公司間帳戶則淨流出約 3.36 億美元。新設投資僅占總額約 7.2%，並較修訂後的 2025 年同期減少 26.6%；獲利再投資則年增 14.35%。既有外商仍持續將盈餘留在墨西哥，但新增資本投入相對審慎。

貿易不確定性也開始反映在墨西哥的經濟展望，墨西哥實質 GDP 的中期走勢顯示經濟仍維持擴張，但成長動能已較前期溫和。7 月中旬的市場調查將墨西哥 2026 年經濟成長預測中位數由 4 月調查的 1.5% 下修至 1.1%，2027 年預測則由 1.9% 下修至 1.8%。墨西哥出口仍具韌性，但工業生產偏弱，貿易規則的不確定性使企業更傾向延後長期資本支出，汽車及其他出口導向產業受到的影響尤其明顯。

近岸外包由快速擴產轉向精細計算

墨西哥仍具備鄰近美國、勞動成本相對較低、製造業聚落完整及跨境物流成熟等優勢，美墨供應鏈也難以在短期內被完全取代。然而，產品在墨西哥完成組裝，不代表必然符合 USMCA 資格。企業仍須滿足區域價值含量、稅則轉換與來源文件等規定，美方若進一步提高美國含量門檻，單純依賴亞洲零組件與墨西哥組裝的模式將更難維持。因此近岸外包投資正由過去的快速設廠，轉向更重視合規與產能分工的第二階段。企業需要同時比較墨西哥、美國與亞洲產能的成本，並評估提高北美採購比重、將關鍵製程移至美國，或保留多地產能的可行性。投資不會完全停止，但決策時間將拉長，資本支出可能改採分期投入，以保留調整彈性。

對已在墨西哥布局的台商而言，當務之急為重新盤點產品的原產地資格、亞洲料件比重與佐證文件，並模擬不同關稅與原產地規則下的成本。對準備前往墨西哥設廠的企業，則需要將美國產能、客戶所在地與供應鏈備援一併納入評估，避免只以工資與地理距離作為投資依據。

USMCA 年度審查尚未動搖墨西哥作為北美製造基地的地位，但已提高大型新投資的決策門檻。後續關鍵將是美方是否正式推動汽車的美國價值含量要求、戰略產品是否採用更嚴格的來源規定，以及墨西哥外資能否由既有企業再投資，逐步轉向更多新設工廠。未來近岸外包的競爭核心，將轉向原產地合規、北美供應商比重與美墨產能配置能力。