日本 2025 年 12 月服務業採購經理人指數（PMI）經季調後降至 51.6，較 11 月的 53.2 下滑 1.6 個百分點，創 2025 年 5 月以來新低。雖仍高於 50 的榮枯分水嶺，顯示服務業連續第九個月維持擴張，但降幅明顯，反映成長動能已趨於放緩。相較初步預估值 52.5，最終數據進一步下修，顯示市場對服務業前景的審慎態度升溫。
細項數據與影響因素：
- 服務業活動指數較上月回落，增速為 2025 年 5 月以來最慢，主因國內需求持續疲弱。
- 新訂單成長同步放緩，月減幅度為近七個月最大，國際需求雖略有回溫，仍不足以抵銷本地訂單下滑。
- 就業人數增幅攀升至 2025 年 5 月以來高點，但企業整體招聘態度仍偏保守，反映成本壓力限制人力擴張。
- 通膨壓力持續升溫，輸入與產出價格年增率均創八個月新高，商品與服務價格上漲推升整體成本負擔。
- 企業信心指數較 11 月下滑，其中製造業信心降幅尤為明顯，主因全球經濟不確定性、地緣政治風險及人口老化結構性問題。
整體而言，需求端疲弱仍為主要拖累因素。日本央行近期 Tankan 調查亦顯示，企業對未來三個月展望轉趨保守，消費意願受關稅不確定性影響而降溫；同時，日圓走強及美中貿易摩擦，亦對出口導向型服務業形成間接壓力，抑制新訂單動能。
展望後市，日本 12 月服務業 PMI 雖仍處擴張區間，但已回落至七個月低點，顯示服務業在需求放緩與成本上升的雙重壓力下承壓。短期（1 – 2 個月）內，服務業成長動能恐持續趨緩，企業可能延續審慎用人策略，若日圓續強，新訂單進一步下滑風險升高，綜合 PMI 不排除逼近 50 關卡。中期（半年內）而言，若全球經濟回溫且日本央行維持寬鬆立場，服務業有機會回穩至 52 以上，但地緣政治風險與通膨壓力仍將持續考驗企業信心，後續須關注 1 月數據是否出現方向性改善。