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2026-02-11

美國去年12月零售銷售數據持平，低於預期

美國商務部於 2026 年 2 月 10 日公布的數據顯示，2025 年 12 月零售銷售額為 7,350 億美元，較 11 月持平（月增率 0%），低於市場預期的 0.4%，亦不如 11 月的 0.6% 增幅。年增率降至 2.4%，較 11 月的 3.3% 明顯放緩，顯示假期消費旺季尾聲力道轉弱。這是自 2024 年以來首次出現月度持平，未能延續先前反彈趨勢，反映消費動能出現降溫跡象。細項來看，多數類別銷售轉弱，導致整體表現持平：汽車經銷商銷售下滑，受貿易緊張影響需求走弱。家具行月減 0.9%，電子產品商店月減 0.4%，服飾專賣店月減 0.7%。餐廳及酒吧銷售同步下滑，反映非必需消費降溫。建築材料及花園用品月增 1.2%，汽油站月增 0.3%，提供部分支撐。扣除汽車、汽油、建材及食品服務的核心零售銷售月減 0.1%。整體而言，通膨壓力與高利率環境仍對消費形成約束，關稅不確定性亦影響信心。總結而言，12 月零售銷售意外持平，年增 2.4%，顯示在高物價與政策不確定性環境下，消費動能轉趨保守。短期（1–2 個月）零售表現恐持續偏弱，受聯準會政策觀望及關稅議題影響，月增幅可能僅落在 0.2–0.4%。中期半年內，若就業市場維持穩健且通膨進一步緩解，年增率有望回升至約 3%，惟貿易衝突升溫仍為主要下行風險。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2026-02-05

美國1月ISM服務業PMI維持擴張水準

美國供應管理協會（ISM）於 2026 年 2 月 4 日公布的 1 月服務業採購經理人指數（PMI）為 53.8，與上月持平，並優於市場預期的 53.5，連續第 19 個月維持在擴張區間，亦為自 2024 年 10 月以來連續第二個月處於相對高檔。該指數高於 50 的擴張門檻，對應整體經濟年化 GDP 成長約 1.8 個百分點，顯示美國服務業持續支撐經濟動能。儘管新訂單略為回落，但營業活動加速、供應商交貨延遲加劇，反映需求韌性仍強，整體水準維持高檔，未見明顯轉弱跡象。細項數據表現：營業活動指數 57.4，較上月上升 2.2 個百分點，為 19 個月來最快成長，主要受資料中心投資及假日消費帶動。新訂單指數 53.1，較上月下降 3.4 個百分點，但仍連續第 8 個月擴張，受財政預算更新及專案重啟支撐，惟客戶預測趨於保守。就業指數 50.3，較上月小降 1.4 個百分點，連續第 2 個月擴張，建築及醫療業增加人力，但部分州政府預算凍結影響招聘動能。供應商交貨指數 54.2，較上月上升 2.4 個百分點，連續第 14 個月出現延遲，主因為晶片短缺及資料中心需求增加。價格指數 66.6，較上月上升 1.5 個百分點，連續第 104 個月上漲，銅製品及勞力成本推升價格壓力，惟柴油與汽油價格回落略有緩解。庫存指數 45.1，較上月大幅下降 9.1 個百分點，轉為收縮，主要反映年底強制收貨後的庫存調整。訂單積壓指數 44.0，連續第 11 個月收縮，但較上月小幅回升 1.4 個百分點；新出口訂單指數 45.0，月減 9.2 個百分點，受關稅不確定性影響。整體而言，數據變化反映 AI 資料中心建設、關稅政策疑慮及地緣政治緊張影響，11 個產業呈現成長，包括醫療、公用事業及零售，另有 5 個產業陷入收縮，如運輸及批發。 1 月 ISM 服務業 PMI 持續維持擴張，顯示美國服務業韌性仍在。儘管價格壓力升溫、出口訂單偏弱，但營業活動強勁對經濟形成支撐。短期（1–2 個月）內，PMI 可望維持在 53 以上，受惠於資料中心投資與消費動能回溫，但關稅不確定性仍可能壓抑訂單表現。中期（半年內）若 Fed 政策維持相對寬鬆，服務業擴張趨勢有望延續，惟仍需關注通膨回升及貿易摩擦風險。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2026-02-04

美國ISM製造業PMI一月數據強勁反彈，結束連續收縮

美國供應管理協會（ISM）公布的一月製造業採購經理人指數（PMI）升至 52.6，較上月經季節調整後的 47.9 大幅上升 4.7 個百分點，結束連續 12 個月的收縮局面，並重返擴張區間（高於 50）。其中，新訂單指數創下 2022 年 8 月以來高點，顯示製造業需求明顯回溫，整體表現優於市場預期，有助改善投資人情緒。整體經濟已連續 15 個月擴張，該數據對應實質 GDP 年化成長率約 1.7%，為近期相對高水準。細項數據表現：新訂單指數 57.1，較上月上升 9.7 個百分點，結束收縮並創 2022 年 2 月以來新高，反映假期後補貨需求回溫。生產指數 55.9，月增 5.2 個百分點，連續第三個月處於擴張區間，並為 2022 年 2 月以來高點，主要受運輸設備與機械產業帶動。就業指數 48.1，仍處收縮區間但較上月改善 3.3 個百分點，已連續 28 個月下滑，顯示企業仍以裁員或凍結招募為主。供應商交貨指數 54.4，月增 3.6 個百分點，連續第二個月延遲，反映需求回升對供應鏈造成壓力。庫存指數 47.6，月增 1.9 個百分點但仍處收縮；客戶庫存指數降至 38.7，為 2022 年 6 月以來低點，有利後續生產活動。價格指數 59.0，月增 0.5 個百分點，連續第 16 個月上升，主要受鋼鋁價格走高及關稅因素影響。本波反彈主要來自假期後訂單回補與客戶提前拉貨以因應潛在關稅調升，但貿易摩擦與政策不確定性仍構成風險，企業供應鏈布局持續轉向墨西哥等低關稅地區。整體而言，一月 ISM 製造業 PMI 顯示美國製造業景氣明顯改善，多數子指標同步回升，反映需求與生產動能回溫。短期（1–2 個月）在補貨需求支撐下，擴張態勢可望延續，惟就業修復偏慢與庫存調整仍可能形成壓力；中期（半年內）則須關注關稅政策變化與通膨走勢，相關不確定性恐使指數於 50 附近震盪。投資人可留意運輸與化工等景氣循環產業的復甦訊號，並避免對製造業前景過度樂觀。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2026-02-02

中國1月製造業PMI再度收縮

中國國家統計局公布的 2026 年 1 月製造業採購經理指數（PMI）為 49.3%，較上月（2025 年 12 月）的 50.1% 下降 0.8 個百分點，正式跌破 50 榮枯線，顯示製造業活動再度進入收縮區間。該數據不僅低於市場預期的 50.1%，亦反映中國經濟成長動能於上一季放緩，創下 2022 年底疫情解封以來的相對低點。，反映開年經濟動能轉弱。儘管與去年同期相比整體景氣水準仍相對穩定，但年增趨勢已轉為負成長，突顯內需疲軟對製造業的拖累效應。細項數據表現： ● 新訂單指數為 49.2%，較上月下降 1.6 個百分點，顯示市場需求明顯放緩，主要受國內消費不足及出口訂單下滑影響。 ● 生產指數為 50.6%，較上月下滑 1.1 個百分點，仍高於 50，顯示企業生產活動持續擴張，但增速放緩。 ● 新出口訂單指數降至 47.8%，較上月下滑 1.2 個百分點，反映國際需求波動及貿易政策不確定性持續升溫。 ● 原材料庫存指數為 47.4%，較上月下降 0.4 個百分點，顯示企業去庫存化趨勢延續。 ● 從業人員指數低於 50，顯示就業需求仍偏疲弱；供應商配送時間指數高於 50，供應鏈整體維持相對穩定。 ● 高技術製造業 PMI 為 52%，已連續 12 個月維持擴張，裝備製造業 PMI 為 50.1%，顯示新動能持續支撐產業結構優化。本次 PMI 下滑主要受季節性淡季、國內有效需求不足及國際貿易環境變化影響，部分行業亦因去年底業績衝刺而出現需求透支情況。另一方面，大宗商品價格上漲推升原材料購進價格指數至 56.1%（較上月上升 3 個百分點），出廠價格指數回升至 50.6%，為近 20 個月來首次重返擴張區間，有助於緩解市場價格壓力。雖然企業家信心指數有所回落，但高技術製造領域的相對樂觀預期，仍為整體製造業提供一定韌性支撐。總結而言，2026 年 1 月中國製造業 PMI 跌破榮枯線，顯示經濟開局壓力加大，但生產活動及高技術製造領域仍具支撐力。短期（1–2 個月）受春節長假影響，製造業活動恐持續偏弱，PMI 可能進一步回落至 48.5–49.0 區間；中期（半年內），若政府加大財政刺激與貿易外交布局，PMI 有望回升至 50 以上，經濟成長朝 5% 目標推進，但仍須留意美中貿易摩擦升溫的潛在風險。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2026-01-30

聯準會新主席人選備受矚目，川普今公布提名人

美國總統川普預計於 2026 年 1 月 30 日公布聯邦儲備局（Fed）新主席人選，現任主席鮑威爾任期將於 5 月 15 日屆滿。根據預測平台 Polymarket 與 Kalshi 最新數據（截至 1 月 29 日），前 Fed 理事凱文・華許（Kevin Warsh）獲提名機率已躍升至約 92%，明顯領先其他競爭者。相較之下，貝萊德高層芮德（Rick Rieder）支持率回落至約 6%–8%，白宮經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）與現任理事華勒（Christopher Waller）則落至個位數。隨著市場對人事結果的預期快速升溫，美元指數與美債殖利率於 1 月 29 日同步走揚，創下當週高點。華許支持率快速攀升，主因在於川普政府近期持續挑戰 Fed 獨立性。司法部對鮑威爾展開調查並發出大陪審團傳票，引發市場關注，鮑威爾亦罕見以錄影方式回應行政干預。川普多次公開批評現行利率水準過高，要求再降息 2 至 3 個百分點，並強調新任主席將是「金融界廣為人知的人物」。在此背景下，立場偏鷹、且與川普低通膨政策取向相符的華許，自然成為市場押注焦點。此外，最高法院已於 1 月 21 日審理川普撤換 Fed 理事相關案件，若 2026 年裁決擴大總統在人事上的裁量權，亦可能進一步推升親川普候選人的勝出機率。相關不確定性已使全球資金流動波動加劇，美股期指近兩日震盪幅度明顯放大。整體而言，川普預計於美東時間 1 月 30 日上午公布新任 Fed 主席人選。若華許最終獲提名，市場預期 Fed 政策立場將更趨鷹派，短期內美元與美債殖利率可能延續偏強走勢，股市則面臨修正壓力。中期來看，新主席仍需通過國會聽證與參院確認，Fed 獨立性爭議恐延續至 2026 年下半年，對全球金融環境、貿易與台灣出口形成持續影響。市場整體展望偏向鷹派轉向，投資人宜關注 1 月 30 日後的 FOMC 動向；若華許上任，2026 年降息次數可能較原先預期減少 1 至 2 次，並帶動黃金等避險資產需求升溫。台灣經濟分析師建議，密切追蹤此事件對台幣匯率與股市的連動效應。

作者 ariachiang

2026-01-29

聯邦儲備局維持利率不變，經濟穩健支撐決策

美國聯邦儲備局於 2026 年 1 月 28 日宣布，維持聯邦基金利率目標區間在 3.5% 至 3.75% 不變，為自 2025 年 9 月啟動降息循環以來首次暫停，結束先前連續三次各 25 基點的降息步伐。最新經濟數據顯示，美國經濟活動仍以穩健步調擴張，勞動市場降溫但未明顯惡化，12 月失業率降至 4.4%，為 2024 年 1 月以來低點。通膨方面，核心 PCE 通膨率年增 2.8%，仍高於 2% 長期目標，顯示通膨回落進程趨緩。此次利率按兵不動，主因在於就業與通膨雙重使命趨於重新平衡。隨著勞動市場未出現急劇轉弱，Fed 對就業下行風險的擔憂有所緩解，政策重心轉向通膨壓力的持續性。消費支出維持韌性，初領失業救濟金申請人數長期處於約 20 萬件的低檔區間，反映企業招聘放緩但解僱意願不高的「低流動」狀態。此外，市場預期關稅政策可能於 2026 年中後推升物價，也提高 Fed 在政策調整上的謹慎程度。在政治層面，面對總統川普要求降息及相關調查壓力，Fed 主席鮑威爾選擇強調央行獨立性，避免過早轉向寬鬆。整體而言，此次決策顯示 Fed 對經濟基本面的信心，同時維持對通膨風險的高度警覺。市場普遍預期至少至 6 月前政策將維持不變，公債收益率因而走升，標普 500 指數於 7,000 點附近震盪整理。展望後續，短期內若通膨未明顯降溫，政策轉向空間有限；中期來看，Fed 預測 2026 年僅有一次降息，並將全年 GDP 成長率上修至 2.3%（YoY），失業率維持 4.4%，核心 PCE 通膨則可望回落至 2.5%。投資人後續可關注 2 月 CPI 數據與 FOMC 會議動向，以評估政策調整時點。

作者 ariachiang

2026-01-28

美國密大1月消費者信心升至56.4，創五個月最高

美國密西根大學於 2026 年 1 月公布的消費者信心指數終值上修至 56.4 點，較 2025 年 12 月的 52.9 點上升 6.6%，為 2025 年 8 月以來最高水準，並連續第二個月回升。該數據亦高於市場預期的 54 點，顯示美國消費者情緒在低檔區間出現初步穩定跡象。不過，指數仍較 2025 年 1 月的 71.7 點下跌 21.3%，反映信心修復尚未完成。細項數據表現：當前經濟狀況指數升至 55.4 點，較上月 50.4 點上升約 10%，為三個月高點。消費者預期指數達 57.0 點，月增 4.4%，為五個月高點。一年期通膨預期降至 4.0%，為 2025 年 1 月以來最低，較上月 4.2%下滑。五年期通膨預期微升至 3.3%，較 12 月的 3.2%略增，顯示長期物價壓力仍存。此波信心回升主要受惠於就業市場維持穩定、通膨趨緩，以及近期財政刺激政策初步顯效；惟高物價持續侵蝕購買力，加上關稅政策不確定性與勞動市場可能轉弱，仍對消費信心構成壓力。族群觀察上，低收入族群信心改善相對明顯，高收入家庭態度則偏向保守，政治立場與年齡層整體呈現廣泛回升。整體而言，1 月密西根大學消費者信心指數優於預期並展現結構性改善，但水準仍偏低，凸顯美國經濟韌性與結構性壓力並存。短期（1–2 個月）若通膨持續降溫且就業數據維持穩健，市場預估指數可望在 55–60 點區間震盪，支撐消費支出回溫；中期（半年內）則須關注關稅效應與利率路徑，若聯準會降息進程順利，指數有機會回升至 60 點以上，但地緣政治風險與貿易摩擦仍可能壓抑上行空間。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2026-01-27

< 美韓經濟 > 川普怒調韓關稅回25%：韓國會卡關效應

美國總統川普於 2026 年 1 月 26 日宣布，將對韓國汽車、木材、藥品及其他對等產品的關稅稅率，從原本的 15%調升至 25%。韓國輸美商品關稅總額於 2025 年第二季已達 33 億美元，年增 4,614%，居美國十大貿易夥伴之首，顯示關稅壓力持續升高。受此影響，現代汽車股價於 1 月 26 日盤中一度下跌 4.77%，韓股 Kospi 指數早盤跌幅達 1.2%，韓元兌美元貶值 0.7%。關稅調升主因在於韓國國會至今未批准去年 7 月 30 日與美國達成的貿易協議。該協議原承諾韓國對美投資 3,500 億美元（含 2,000 億美元現金投資），以換取關稅降至 15%。川普於 Truth Social 發文批評韓國立法機關未履行承諾，儘管韓國總統李在明於 10 月 29 日訪美時重申協議內容，但國會審議進度遲緩，最終引發美方反制。此舉反映川普貿易政策強調互惠與即時執行，而韓國內部政治分歧導致法案卡關，成為關稅再度上調的導火線。此外，韓國對美出口高度集中於汽車與藥品產業，也使相關產業成為主要施壓對象。展望後市，短期內韓國執政黨已承諾於 2 月底前通過特別法案以化解危機，但若立法再度延宕，25%關稅恐壓抑韓國出口成長 0.5 至 1%，並加劇韓元貶值壓力。中期而言，市場仍預期美韓協議最終可望落實，但川普政策的不確定性將提高亞太地區的貿易風險溢價，影響供應鏈穩定。對台灣來說，此事件凸顯加速台美貿易協定審議的重要性，否則工具機等產業恐面臨相似風險。整體而言，美韓關稅波動再度突顯 2026 年全球貿易環境的不確定性，後續立法進展仍為市場關注焦點。

作者 ariachiang

2026-01-26

台美關稅協議新進展：經濟衝擊轉正

台灣與美國於 2026 年 1 月達成關稅協議，將美國對台灣出口產品的關稅由 20%調降至 15%，且不疊加最惠國稅率（MFN），為台灣首次獲得此優惠待遇。根據經濟部於 2026 年 1 月 26 日公布的智庫評估，在原先高關稅情境下，台灣對美出口金額預估年減 5.75%至 7.5%，產業產值年減 1.3%至 1.4%，整體 GDP 年減 0.3%至 0.78%，工業就業減少約 3.6 萬人；在協議生效後，出口轉為年增 0.04%至 0.08%，產值年增 0.01%至 0.02%，GDP 持平至小幅成長 0.01%，就業人數增加 206 至 329 人。整體而言，此協議明顯改善台灣傳統產業的競爭條件，農產品如吳郭魚與蝴蝶蘭輸美關稅水準亦優於中國（47%）與加拿大（35%）。上述數據轉正，主要來自台灣談判團隊歷經六輪磋商，成功爭取半導體及其衍生品適用美國 232 條款下的最優惠待遇，並承諾台灣企業將自主投資 2,500 億美元於美國供應鏈體系，包括台積電擴大亞利桑那州廠房建設。美國總統川普自 2025 年 8 月起實施 20%關稅政策，旨在促進本土半導體製造與就業；台灣則透過副院長鄭麗君率團赴美，結合 AI 戰略夥伴關係與能源投資布局，使關稅稅率得以與日本、南韓水準齊平，有效降低出口衝擊。此外，政府同步提供等額信用保證，協助中小企業降低赴美投資風險，並緩解中國經濟施壓所帶來的貿易不確定性。總結而言，此協議短期內將穩定台灣對美出口市場，市場預期 2026 年經濟成長上修至 3.9%（由原 1.9%年增），股匯市反應正面。中期來看，台灣需防範汽車與農業業面臨美貨零關稅競爭，可能引發國內立法阻力；但供應鏈多元化與雙重課稅協議若落實，將強化台美經貿韌性，展望 2027 年前維持正成長趨勢。

作者 ariachiang