Datatrack - Blog

2025-12-05

美國初領失業金人數下滑，創三年多來新低

美國勞工部最新數據顯示，截至 2025 年 11 月 29 日當週，初次申請失業救濟金人數意外減少 2.7 萬人至 19.1 萬人，較前一週的 21.8 萬人明顯下滑，年減幅達 12.4%，創 2022 年 9 月以來最低水準。該數據遠低於市場預期的 22 萬人，並連續第四週下降，顯示勞動市場解雇活動持續放緩，優於先前部分獨立調查所反映的 11 月就業疲弱疑慮。四週平均值亦自前一週的 22.425 萬人降至 21.475 萬人，月減約 4.3%，進一步顯示就業市場仍具韌性。持續申請失業救濟金人數小幅減少 0.4 萬人至 193.9 萬人，較上期略降但仍處於相對高檔。聯邦員工初請則降至 1,125 人，較前期的 1,724 人下滑、年減約 35%，反映政府關門效應逐步淡化。初領失業金人數下滑的短期因素包括：感恩節期間的季節性波動減少臨時解雇。企業招聘雖放緩，但解雇速度同步降低，使市場維持穩定。加州與喬治亞等州先前的大幅下滑抵銷其他地區波動，使連續申請保持平穩。颶風等短期事件影響消退，數據回歸正常。由於感恩節前後的季節性變動不易精確調整，上週的初次申請失業救濟金數據可能存在偏差。整體而言，初請失業金人數下滑至三年多低點，顯示解雇壓力減輕，有助緩解近期對就業動能的擔憂。短期 1 至 2 個月內，數據預期將在 19 萬至 22 萬人之間低檔震盪，受假期效應與年底招聘淡季影響，但在無重大衝擊下，失業率可望維持在約 4.1%。中期來看，隨著聯準會政策轉向與經濟回溫，初請人數可能逐步回升至約 27 萬人，但整體就業市場預料仍具健康度，不至於觸發衰退風險。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2025-12-04

美國11月ISM服務業PMI持續走升

美國 11 月 ISM 服務供應管理協會 (ISM) 報 52.6，較 10 月的 52.4 小幅上升，並高於去年同期的 52.1，為連續第五個月位於擴張區間。數據顯示服務業仍保持成長動能，但整體步調偏溫和，未見明顯加速。細項指標表現分歧：供應商請補交貨指數升至 54.1 (前值 50.8)，反映交貨速度放緩，部分受政府關門與關稅調整影響。價格指數自 70 降至 65.4，通膨壓力略有緩解。就業指數升至 48.9 (前值 48.2)，雖仍在收縮區間，但為 2025 年 5 月以來新高，顯示就業狀況改善。新訂單指數為 52.9，較 10 月的 56.2 下降 3.3 個百分點，結束連續擴張但增速放緩。外部因素如貿易關稅、政策不確定性及交通中斷仍使供應鏈波動加劇。整體而言，11 月 ISM 服務業 PMI 持續擴張，反映美國服務業短期仍具韌性。預估未來 1 至 2 個月在節慶需求帶動下仍可維持溫和成長，但政府政策與關稅變化仍需關注。中期來看，服務業有望受惠於經濟復甦與消費回升，但全球供應鏈與地緣政治風險可能持續帶來不確定性。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2025-12-03

美國降低對南韓關稅

美國近日確認將南韓進口商品關稅自 25％下調至 15％，並自 2025 年 11 月 1 日起回溯生效。此舉使南韓汽車與航空零件等主要輸美品項的負擔明顯減輕，整體產業成本預估較前月下降約 10％，同時降低先前高關稅帶來的市場不確定性。現代與起亞等車廠預期受惠最大，11 月起可節省數十億美元關稅支出，刷新雙邊貿易協定以來的新低稅率紀錄。韓國對美方面，南韓國會於 11 月 26 日通過落實對美 3,500 億美元戰略投資承諾的法案，符合美方備忘錄要求，促使美國商務部確認關稅下調。此投資框架源自 10 月 29 日南韓總統李在明與美國總統川普的峰會，雙方以「投資換關稅」方式達成協議，其中包含 2,000 億美元現金投資與 1,500 億美元造船合作項目。川普政府推動此模式，旨在強化美國產業利益，南韓則透過快速立法避免電子與汽車業持續面臨 25％的高關稅衝擊。短期來看，此關稅減幅可望支撐南韓對美出口成長，預計 2026 年第一季汽車銷量將較去年同期增加超過 5％，並帶動供應鏈回溫。中期而言，美韓貿易框架可能擴及更多品項，南韓需持續履行投資承諾，才能維持與日本、歐盟相同的 15％互惠稅率，降低未來談判風險。整體市場前景偏向正面，但在川普政策影響下，全球貿易環境仍具不確定性，南韓企業需強化本土生產布局，以提升抵禦波動的能力。

作者 ariachiang

2025-12-01

中國11月製造業PMI連八個月低於榮枯線

中國國家統計局公布，2025 年 11 月製造業採購經理指數（PMI）為 49.2％，較 10 月上升 0.2 個百分點，但已連續八個月低於 50 榮枯線，創下自 2020 年初疫情以來最長收縮紀錄。Ratingdog 中國製造業 PMI 則升至 51.5％，較 10 月提升 1.2 個百分點，為 7 月以來新高，也高於市場預期的 50.6％，顯示中小企業活動回暖速度加快。整體來看，官方數據反映大型企業壓力仍重，而 Ratingdog 數據顯示中小企業復甦較為明顯，經濟動能仍偏弱但政策效果中，現。官方 PMI 細項指數：生產指數為 50.0％，較上月上升 0.3 個百分點，結束連續收縮；新訂單指數為 49.2％，月增 0.4 個百分點但仍在收縮區間。大型企業 PMI 為 49.3％，較上月下降 0.6 個百分點；中型企業 48.9％，月增 0.2 個百分點；小型企業 49.1％，月增 2.0 個百分點。高科技製造業 PMI 維持 50.1％，連續十個月位於榮枯線上方；生產與營運活動預期指數升至 53.1％，月增 0.3 個百分點。整體細項變化主要受到存量政策持續發酵與增量政策推出等因素影響。房地產調整衝擊大型企業，美國關稅不確定性壓抑出口訂單，內需疲弱及消費淡季加重壓力；相對地，Ratingdog 數據顯示中小企業受惠於財政刺激，新出口訂單改善帶動景氣回升。 11 月中國製造業呈現分化格局，官方數據延續收縮、Ratingdog 指數回升，中小企業改善較為明顯。短期內（1 至 2 個月），PMI 預期可能在 49.5 至 51.0 之間震盪，年底刺激措施與出口淡季將使大型企業仍面臨壓力，但中小企業擴張力道有望延續。中期來看（半年內），若增量政策加速落地並緩解美中貿易摩擦，製造業有機會重新站回擴張區間；不過房地產低迷與全球需求放緩仍是主要風險，市場需留意 12 月數據是否出現轉折。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2025-11-28

美國消費者信心創歷史第二低

2025 年 11 月，美國密西根大學消費者信心指數終值修正上調至 51，略高於初值 50.3，但仍創歷史第二低水準，接近 2022 年 6 月的最低點。與 10 月的 53.6 相比，信心明顯下降，反映消費者在持續高物價與收入增長放緩的環境下，對經濟前景保持謹慎態度。分項數據顯示，現況指數大跌 12.8%至 51.1，創調查史上最低，主要受個人財務狀況與購買耐用消費品條件評價下滑影響。消費者預期指數則小幅上升 1.4% 至 51。主要因素包括：高物價壓力仍未緩解收入增長放緩，家庭財務承受壓力通膨預期持續下降，未來一年約 4.5 ％，連續三個月下滑，但仍高於 Fed 目標市場近期波動影響投資信心，進而導致消費情緒震盪整體而言，消費者信心反映疫情後經濟恢復動能仍不穩，短期內（1 至 2 個月）市場可能持續波動，因消費信心需時間修復且就業疑慮尚存。中期（半年內）若通膨回落且就業市場穩定，消費者預期或有改善空間，但高生活成本與收入壓力仍將是主要觀察焦點。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2025-11-27

聯準會新一期褐皮書：消費降溫與勞動市場趨緩

聯邦準備理事會於 2025 年 11 月發布的褐皮書顯示，整體經濟活動較前期變化有限，但部分地區呈現輕微下滑。消費支出持續減弱，尤其在 11 月上半月，汽車銷售因聯邦稅收抵免到期而明顯下降。勞動市場走弱，企業多採取凍結招聘或僅補實離職人員，使就業成長進一步放緩。物價方面，投入成本普遍上升，關稅調整與保險、公共事業、醫療等費用提高，使整體價格呈現中度上漲。消費疲弱與就業放緩主要受幾項因素拉動。政府先前的長期停擺增加市場不確定性，削弱消費者購買意願。人工智慧技術替代部分入門職位，提高企業效率的同時減少新進人力需求。年底前成本壓力攀升，特別是關稅推升投入成本並反映在終端價格，使消費者在高敏感度下縮減支出。此外，金融與房地產相關行業表現分歧，不同地區的建築及辦公室不動產市場走勢明顯不一致。短期而言，褐皮書顯示經濟活動面臨進一步放緩風險，企業普遍維持謹慎態度。聯準會可能因消費降溫與就業走弱而偏向採取寬鬆政策。中期來看，成本壓力尚未完全緩解，企業在價格轉嫁上的態度不一，可能使通膨走勢維持波動。決策者將密切關注官方後續公布的就業與通膨數據，以調整貨幣政策方向。市場普遍預期 12 月利率具調整空間，而勞動市場與消費趨勢仍是關鍵觀察指標。

作者 ariachiang

2025-11-26

美國11月里奇蒙聯準會製造業指數意外驟降

2025 年 11 月，美國聯準會里奇蒙分行（Federal Reserve Bank of Richmond）的製造業綜合指數從 10 月的 -4 進一步降至 -15，遠低於市場預期的 -2，顯示當地製造業快速轉弱。出貨指數由 4 跌至 -14，新訂單從 -6 下滑至 -22，產能利用率也從 -10 降至 -18。積壓訂單與製成品庫存仍持續惡化，反映生產動能明顯不足，製造業面臨新一輪收縮壓力，成為中大西洋地區經濟的負面訊號。此次下滑主要來自需求疲軟與成本攀升。市場端訂單縮減、出貨轉弱，部分傳統產業受到更激烈的國內外競爭，加上產線調整或維修，使產出增加困難。在成本面，原物料與能源價格居高不下，使業者壓力升溫。即便就業指數略有回升，整體勞動市場仍偏緊，限制了企業提升產能的能力。短期內，需求波動與成本壓力可能持續牽制製造業表現，使復甦步伐放緩。中期則取決於通膨是否回落以及全球供應鏈是否進一步穩定，兩者若改善，有助於製造業回到較平穩狀態。此外，聯準會後續政策與整體經濟表現仍是關鍵觀察重點，投資者及政策制定者需持續追蹤後續數據，以因應未來的不確定性。

作者 ariachiang

2025-11-25

金銀再度飆升：資金與政策共振推動需求激增

近兩個月來，金價與銀價明顯回升。根據澳新銀行報告，截至 2025 年 9 月，金價已達約 4,000 美元 / 盎司，較年初上漲逾 10%；白銀突破 44.7 美元 / 盎司，創下數年新高。11 月中旬，在資金湧入與政策預期的支撐下，金銀價格再度走強，維持在多年高檔區間。整體而言，金銀價格較去年同期呈雙位數成長，反映市場避險情緒升溫及工業需求持續推動。然而近日，金銀價格再度上行，主要受到三大因素影響。首先，美國財政赤字擴大與聯準會可能採取更寬鬆的貨幣政策，使市場資金供給提升，增加貴金屬的避險吸引力。其次，能源轉型推動的結構性需求，尤其太陽能產業對白銀的強勁需求，使銀價獲得進一步支撐。此外，地緣政治緊張與宏觀經濟不確定性提高，使黃金在價值儲存上的角色更加突出，而美元走弱與國際貨幣體系調整也強化金價上行動能。短期來看，市場寬鬆預期與避險需求仍將支撐金價在 4,000 美元附近震盪，白銀則有機會挑戰 50 美元關卡。中期而言，新能源與工業用途的結構性需求將持續支撐銀價，而金價則受惠於美元弱勢與各國央行增持黃金，維持偏多格局。雖然政策變化可能帶來短期波動，但金銀市場基本面依然穩健，反映全球經濟與能源結構轉變下的長期價值重估。投資者可持續關注貨幣政策與國際政治風險，以掌握價格波動契機。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2025-11-24

美國10月CPI報告首次取消，通膨走向待觀察

2025 年 11 月最新消息指出，美國勞工統計局在政府預算撥款停擺期間無法完成價格調查，因此宣布取消發布 2025 年 10 月的 CPI 報告。由於 CPI 計算高度仰賴即時調查，相關資料無法事後補蒐，使 10 月通膨狀況無法完整呈現。不過，部分非調查型資料將併入 11 月報告。受此影響， 11 月 CPI 公布日期也自 12 月 10 日延後至 12 月 18 日。 BLS 表示，因停擺期間無法依法進行價格訪查，相關資料也不能以後補方式重建，使 10 月 CPI 的核心與整體指標均無法製作，後續更新需待調查恢復後進行。此外，商務部經濟分析局也宣布，另一項主要通膨指標 PCE 將重新安排發布時間，確切日期尚未公布，進一步加劇市場與決策面的資訊缺口。這使聯準會在年底利率會議前缺少關鍵通膨指標，增加政策判斷的不確定性。從市場面看， 10 月 CPI 缺失使投資者在短期內失去一項重要的通膨訊號，波動風險可能升高。中期而言， 11 月 CPI 將於 12 月 18 日公布，屆時提供較完整的物價走勢，有助於市場與聯準會重新評估後續的政策方向。市場普遍預期通膨仍將徘徊在 3 % 附近，而該數據對年底會議的決策具有關鍵影響。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang