本周重點關注：美國NMI & 就業狀況

全球製造業PMI：美中歐日韓最新趨勢一次看

美國、中國、日本、歐元區等市場陸續公布12月製造業數字，12月全球製造業的表現依舊呈現明顯分化。歐美市場雖持續表現緊縮，但美國新訂單與生產指數已重回擴張區間，需求溫和復甦跡象初現，但歐元區卻因需求疲弱與政治不確定性加劇持續深陷緊縮。 亞洲市場方面，中國在政策扶持下連續3個月維持擴張，但內需刺激效果仍有限；日本雖連6個月緊縮，但企業對未來展望維持樂觀；韓國則因內外需求皆顯疲弱而重返緊縮，企業信心更創下新低。 美國製造業 PMI：需求回溫，但產業分化持續 美國12月 ISM 製造業 PMI為49.3（前48.4），雖連續第9個月表現緊縮，但同時也創下近9個月新高。從細項來看，新訂單指數52.5（前50.4）延續擴張趨勢，生產指數50.3（前46.8）和供應商交貨時間指數50.1（前48.7）則重回擴張區間。 與此同時，庫存指數48.8（前48.3）再次上升，新訂單減客戶庫存指數也擴大至5.8（前1.9），顯示整體需求有所改善。 然而，產業的需求狀況依舊分歧，受訪企業如食品、運輸設備、金屬製品等產業皆表示需求有所放緩，而電腦、電子產品以及電器設備製造業的需求強勁，才抵銷了其他產業的疲弱。 Read more at Datatrack   歐洲製造業 PMI：需求疲弱和政局不穩加劇緊縮 歐元區 12 月 Markit PMI 為 45.1（前45.2），持續反映新訂單和生產的惡化加劇，其中生產指數更是創下2023年10月以來最大跌幅，而庫存也以更快的速度消耗，毫無回補跡象。就業的緊縮狀況雖有所緩解但依舊顯著，而投入價格保持不變，使企業再進一步降低出廠價格來抵抗市場競爭。 從國家地區來看，德國、法國和義大利仍是緊縮最嚴重的地區： 德國： 德國 12 月 Markit PMI 為 42.5（前43.0），受政治不穩及對美國關稅政策的擔憂影響，新訂單與生產緊縮進一步加劇，並且均創下2024年最大跌幅，而就業和積壓訂單也因需求疲軟再次下滑。 法國：法國 12 月 Markit PMI 為41.9（前43.1），創下自2020年5月以來新低，反映出除了原先就低迷的需求，法國政府的倒台額外添加了該國的政治不確定性，使生產與新訂單進一步緊縮。與此同時，企業加大去庫存力道，使庫存創下自2009年來最大跌幅，員工規模則繼續縮減，企業的信心也保持低迷。 義大利：義大利 12 月 Markit PMI 為46.2（前45.5），除了反映歐元區的需求疲軟之外，能源成本高企以及汽車市場競爭加劇，皆使新訂單與生產持續保持緊縮，企業也持續加大去庫存力道。而成本雖然溫和成長，但產出價格仍舊因需求疲軟而再次下滑。 Read more at Datatrack   中國製造業 PMI：連續3個月擴張，但政策刺激內需效果有限 中國12月製造業PMI為50.1（前50.3），連續3個月擴張，但略低於市場預期的50.3。從細項來看，得益於消費品以舊換新以及工業設備換新政策支持，生產52.1（前52.4）與新訂單51.0（前50.8）皆持續保持擴張趨勢 。 然而，就業48.2（前48.1）仍舊緊縮，且新訂單減客戶庫存也回落至3.1（前3.4），顯現政策刺激提振內部需求的效果有限。另外，市場的競爭加劇以及產能過剩也使投入價格48.2（前49.8）與出廠價格46.7（前47.7）連續第2個月滑落，通縮風險依舊顯著。 Read more at Datatrack ▶ 延伸閱讀 中國12月製造業PMI連續第3個月擴張，但成長不如預期 日本製造業 PMI：連續6個月緊縮，但企業對未來前景保持樂觀 日本12月製造業 PMI 為49.6（前值49.0），連續第六個月緊縮，反映新訂單與生產持續緊縮，雖然企業聘僱再次成長並創下2024年4月以來新高，但在新訂單的缺乏下積壓訂單仍快速減少，而去庫存也持續進行。 與此同時，日圓的疲軟使投入價格進一步走升，企業也選擇更大程度的轉嫁給客戶，使產出價格創下近5個月以來最大增增速。而企業對未來新產品的大規模生產以及業務擴張保持樂觀，並認為汽車與半導體產業將持續回溫。 Read more at Datatrack 韓國製造業 PMI：內外需求疲弱，企業信心創新低 韓國12月製造業PMI為49.0（前值50.6），反映國內經濟疲軟及美中需求減弱，新訂單與生產進一步下滑，新出口訂單僅微幅增長。而通膨壓力再次加劇，但此次企業決定將成本轉嫁給消費者，使出廠價格創下自2023年11月以來最大漲幅。 除了面對國內經濟持續疲軟，美國關稅政策也進一步加劇韓國製造業的擔憂，企業對未來一年的生產活動預期在2020年7月以後首次轉負，若排除covid-19爆發期間，其更是創下自2012年以來開始調查企業未來預期狀況後的最低水準。 整體而言，12月全球製造業的走勢仍舊顯示明顯分化。美國雖連續第9個月處於緊縮區間，但生產與新訂單指數重返擴張，反映出內部需求已出現溫和回溫的跡象。然而，產業間需求仍存在明顯差異，復甦動能不均衡。 而歐洲方面，需求疲弱與政治不確定性導致生產和新訂單進一步收縮，主要經濟體如德國、法國和義大利都面臨就業、產出和價格的同步下滑，短期內難見明顯反彈。 中國製造業則因政策支持連續3個月維持在擴張區間，但內需刺激成效有限，新訂單與客戶庫存的增長趨勢放緩，市場競爭加劇也使通縮風險再度浮現，後續需求改善的可持續性仍需觀察。 而同樣位處亞洲的日本連續6個月緊縮，新訂單與生產依舊偏弱，但企業對未來展望保持樂觀，預期汽車及半導體產業將回溫。韓國則再度滑入緊縮，內外需求雙雙轉弱，企業信心也創下新低，顯示市場對未來的擔憂急遽升溫。