2026 年第二季，美國與歐元區經濟朝不同方向移動。美國實質國內生產毛額（GDP）季增年率由第一季的 2.1% 降至 1.5%，低於市場預期；歐元區 GDP 則由第一季持平轉為季增 0.4%，年增率也升至 1.0%。由於美國採用年化季增率，歐元區採未年化季增率，兩者不能直接比較。若換算為相同口徑，美國第二季 GDP 單季同樣約成長 0.4%，顯示大西洋兩岸的成長速度已明顯接近。
但增速收斂不代表美歐已進入相同景氣階段，美國是從較高成長區間向下調整，主要受到政府支出下降與淨出口拖累；歐元區則從停滯狀態回升，主要經濟體均維持正成長。當前格局更接近「美國由高檔降溫、歐元區由低檔回穩」，兩地復甦基礎仍有明顯差異。
| 指標 |
美國 |
歐元區 |
| 2026 年第二季實質 GDP 初值 |
季增年率 1.5%，相當於單季季增約 0.4% |
季增 0.4% |
| 7 月製造業 PMI 終值 |
53.9 |
51.9 |
| 最新核心通膨 |
2026 年 6 月核心 PCE 年增 3.3% |
2026 年 7 月核心 HICP 初值年增 2.5% |
| 最新政策利率 |
聯邦基金利率 3.50%～3.75% |
存款機制利率 2.25% |
註 1：美國與歐元區 2026 年第二季 GDP 初值均於 2026 年 7 月 30 日公布。美國採季調年化季增率，歐元區採未年化季增率；美國第二季季增年率 1.5% 換算為未年化季增率約 0.4%。
註 2：美國通膨數據為 2026 年 6 月 PCE 物價指數，歐元區則為 2026 年 7 月 HICP 初值。兩者的資料月份、統計指標與發布階段不同，主要用於觀察各自最新趨勢，不宜直接比較通膨水準高低。
資料截至 2026 年 8 月 3 日。
美國 GDP 放緩，但私人需求尚未明顯失速
美國第二季 GDP 季增年率降至 1.5%，主要反映政府支出由成長轉為下降，投資與出口增速放緩，進口增幅則高於第一季。由於進口在 GDP 計算中屬於扣除項目，淨出口因而成為整體成長的重要拖累。另一方面，消費、私人投資與出口本身仍對 GDP 形成正貢獻，因此不能將整體增速下降直接解讀為內需快速惡化。
排除政府支出、庫存與淨出口等波動較大的項目後，由個人消費與私人固定投資組成的實質私人國內最終銷售，第二季季增年率達 3.9%，高於第一季的 1.7%。企業投資主要受到工業設備、運輸設備、資訊處理設備、軟體與研發支撐，其中資訊科技與智慧財產產品的增加，與 AI 基礎建設及企業數位化投資持續擴張的方向一致，美國經濟目前較接近成長來源重新集中。
家庭消費仍有韌性，但財務緩衝正在縮小。6 月名目個人消費支出月增 0.3%，實質消費月增 0.4%，同期個人所得與可支配所得均僅增加 0.2%，使個人儲蓄率降至 2.7%。家庭仍在維持支出，但消費增速持續高於所得，意味未來若就業降溫或能源價格再度上升，支出動能可能更快受到影響。
歐元區由停滯回升，製造業成為改善訊號
歐元區第二季 GDP 季增 0.4%，優於第一季的零成長。歐盟整體則季增 0.5%。愛爾蘭與部分中小型經濟體增長較快，西班牙延續相對強勁表現，德國、法國與義大利也避開季度萎縮。雖然初值仍可能修正，但在能源價格偏高與中東局勢不確定性延續的環境下，第二季結果顯示歐洲經濟的短期韌性優於原先預期。
製造業也出現較明確的回穩訊號，7 月歐元區製造業 PMI 由 51.4 升至 51.9，製造業產出指數則由 51.7 升至 52.9，創 2022 年 3 月以來最高。德國表現改善，義大利維持擴張，但法國與西班牙大致停滯，顯示區域內部仍有分化。
這波生產回升仍有隱憂，7 月新訂單僅小幅增加，企業主要依靠消化過去累積的未完成訂單來提高產量，就業與原料採購則持續縮減。若新訂單無法接棒，待積壓工作逐步完成後，製造業增長可能再次放慢。因此，歐元區目前已出現景氣回穩，但尚未形成需求廣泛擴張的完整復甦。
美國 7 月 Markit 製造業 PMI 終值為 53.9，仍高於歐元區 7 ㄈ月 Markit 製造業 PMI 終值的 51.9，但美國製造業產出增速降至四個月低點，新訂單增速連續第三個月放緩，企業信心也降至九個月低點。這表示兩地製造業差距縮小，除了歐洲改善，也有部分原因來自美國邊際動能轉弱。
最新通膨走勢分化，美國 6 月降溫、歐元區 7 月略升
由於最新可得資料月份不同，以下分別觀察美國 6 月與歐元區 7 月的通膨變化。美國 6 月整體 PCE 物價指數月減 0.1%，核心 PCE 月增 0.1%。年增率分別由前月的 4.1% 與 3.4%，降至 3.7% 及 3.3%。通膨降溫主要受到能源價格回落帶動，核心價格壓力則仍高於聯準會 2% 目標，顯示單月數據改善尚不足以確認通膨已穩定回到目標。
歐元區最新數據則為 7 月初值，整體 HICP 年增率由 6 月的 2.8% 升至 2.9%，核心通膨由 2.4% 升至 2.5%。其中，能源價格年增率由 8.5% 升至 10.0%，服務通膨也升至 3.3%，使歐洲央行需要持續觀察能源衝擊是否進一步傳導至工資、服務與其他商品價格。
成長增速接近，Fed 與 ECB 政策考量仍不同
聯準會在 7 月會議將聯邦基金利率目標區間維持在 3.50%～3.75%，決議以 9 比 3 通過，三名委員主張升息 1 碼。顯示即使 GDP 與月度通膨降溫，聯準會內部對現行利率是否足以抑制通膨仍有分歧。
歐洲央行同樣維持利率不變，存款機制利率為 2.25%，但並未預先承諾下一步政策方向，維持逐次會議、依據數據決策。相較美國仍具韌性的私人需求，歐元區復甦基礎較弱，卻更容易受到進口能源價格影響，因此 ECB 必須同時評估景氣修復與第二輪通膨風險。
下半年關鍵在美國消費與歐洲新訂單
展望下半年，美國若持續受到政府支出下降、淨出口拖累及所得增速放慢影響，GDP 增長可能難以迅速回到先前高點。但消費、設備、軟體與研發投資仍能提供支撐。主要風險在於儲蓄率已處低檔，一旦就業市場進一步降溫，家庭消費可能隨之放慢。歐元區則需要把目前由信心改善、積壓訂單消化與部分國家內需帶動的反彈，轉化為更持久的新訂單、企業投資與家庭消費。能源價格若維持高檔，將同時壓縮家庭實質所得、企業利潤與貨幣政策空間。
因此美歐動能收斂更像是兩條不同景氣路徑的交會，美國仍有私人需求支撐，但成長速度已從高檔放慢；歐元區走出停滯，後續則需證明復甦能從產出擴散至訂單與內需。這兩項條件能否成立，將決定大西洋兩岸的增速接近是短期現象，或是更持久的景氣再平衡。