美國供應管理協會(ISM)於 2 月 5 日公布的數據顯示，美國 1 月服務業 PMI 為 52.8 （前 54.0），連續 7 個月擴張，但略低於市場預期的 54.2。
從組成指數來看，4 個組成指數皆維持擴張。其中，商業活動和新訂單指數雖分別降至 54.5 （前 58.2 ）和 51.3（前 54.4），但根據企業的回應來看，商業活動和訂單需求可能是受 1 月的冬季嚴寒影響而略有放緩，這點與供應商交貨時間進一步上升至 53.0（前 52.5）的表現一致。
聘僱指數則略為上升至 52.3（前 51.4），創下 2023 年 9 月以來新高，這一結果也與同天公布的 ADP 數據相符。1 月私營非農就業人數增加 18.3 萬人（前 17.6 萬），且所有服務行業的就業人數皆在 1 月上升，其中休閒與娛樂增加 5.4 萬人和貿易、運輸與公用事業增加5.6萬人最為顯著，顯現出服務業的就業市場持續穩健。
其他指數方面，價格指數雖連續第 92 個月擴張，但受需求略為放緩而降至 60.4（前 64.4），而這也再次緩解了過去幾個月對關稅政策可能重新帶動通膨上升的隱憂。
上週，聯準會偏好的核心PCE價格年增維持維持在 2.8%，但三個月年化進一步滑落至 2.2%（前 2.6%），使市場重新預期聯準會將在今年降息 50 bps（前 25 bps）。
(Source: CME FedWatch Tool)
整體而言，1月服務業PMI的略微下滑部分歸因於冬季嚴寒的干擾，受訪企業雖也有表示他們對潛在的關稅政策變動感到擔憂，但至少目前為止這部分仍未對業務產生負面的影響。
但仍需留意的是，部分企業也在評論中表示，仍無法確認目前的商業活動是否真的是因需求上升，還是因潛在關稅推升通膨而導致需求提前釋放。類似狀況也在稍早公布的製造業 PMI 報告中，因此其擴張能否在關稅政策出現較為明確的進展下而繼續延續，將是美國經濟能否繼續保有韌性的重要根據。
ISM 各產業評論
- 建築業: 預計美國能源市場將有大量新專案在第二季度進入執行階段。
- 醫療保健與社會援助: 看到供應商發來的信件，宣布2025年價格上調。我們越來越依賴分析工具來尋找影響成本最小且能保持高品質的方案。
- 資訊: 紙張市場開始出現短缺跡象，特別是以地纖紙（groundwood grades）為主的紙品。所有北美造紙廠的交貨日期都已推遲至2月底。目前尚未導致實際短缺，但這是超過一年來首次出現交貨延遲的情況。
- 企業管理與支援服務: 利害關係人和供應商對政府變動及潛在的關稅負擔存在一定程度的擔憂。
- 專業、科學與技術服務: 關稅威脅正導致價格上漲，國際市場不穩定的風險也使各類材料出現短缺。
- 房地產、租賃與租賃服務: 目前的擔憂是材料成本與項目費用，特別是在任何關稅生效的情況下。
- 零售貿易: 假期銷售不如預期強勁，未來規劃需要進行調整。
- 運輸與倉儲: 就業市場正在放緩，員工自然流動減少，但申請者數量增加且整體素質更高。此外，對我們服務的需求仍在持續增長。
- 批發貿易: 業務有所回升，但1月的增長仍低於預期。我們有許多倉庫因天氣原因關閉。