美國供應管理協會（ISM）於2月3日公布的數據顯示，美國1月製造業PMI為50.9（前49.2），終止連續9個月的緊縮，高於市場預期的49.3，並創下自2022年9月以來的新高水準。
從組成指數來看，新訂單指數連續5個月上揚，再次走升至55.1（前52.1），創下2022年5月以來的最高水準；生產指數則重返擴張區間至52.5（前49.9），同樣為去年3月以來的高點。
而庫存指數進一步下滑至45.9（前48.4），新訂單減客戶庫存擴大至 8.4（前5.4），且供應商交貨時間也再度上升至 50.9（前 50.1），種種跡象皆顯示需求的回溫速度正持續加快。
此外，聘僱指數也在連續7個月的緊縮後重回擴張區間的50.3（前45.4）。雖然報告指出企業仍在裁員，但幅度不斷縮小，招聘與裁員的比率已降至1:1（11月為1:3），為未來勞動市場打下更穩定的基礎。
在其他指數方面，價格指數持續上升至54.9（前52.5），創下去年5月以來新高，顯示需求回溫推動價格攀升，也為未來通膨的回落增添隱憂。積壓訂單則仍維持緊縮的44.9（前45.9），但相較數月前已有所回升。
從受訪企業評論來看，多數企業表示需求持續改善，部分甚至高於往年水準，但也可能反映在川普關稅政策正式實施前的提前釋放，因此後續需求能否延續擴張仍需謹慎觀察。
整體而言，美國製造業需求自總統大選結束後便不斷擴張，雖可能部分受到未來關稅政策影響需求提前釋放，但可以肯定的是在經濟韌性及利率持續下行下也確實支撐了需求回升。未來若新訂單、生產和就業能持續擴張，甚至積壓訂單也進一步回升且庫存維持在低檔，那麼將更能確定製造業已進入需求穩定擴張階段。
ISM 各產業評論
- 化學製品 (Chemical Products)：客戶訂單略強於預期。化學品和原材料的價格普遍上漲。國際碼頭工人協會 (International Longshoremen’s Association, ILA) 未發動罷工對業務帶來極大助益。
- 運輸設備 (Transportation Equipment)：供應鏈條件的緩解正在明顯轉向新的嚴重短缺，面臨更多阻力。對於航太與國防企業而言，關鍵礦產供應鏈因中國的限制而急劇緊縮，供應短缺的憂慮日益加劇。
- 電腦與電子產品 (Computer & Electronic Products)：隨著美國政府權力交接，我們將持續關注關稅對製造業所需材料的影響。中國的經濟刺激措施正在幫助我們獲取訂單並增加服務和消耗品的使用。所有材料和零件仍然面臨成本壓力，但開始趨於穩定。
- 食品、飲料與菸草產品 (Food, Beverage & Tobacco Products)：2025 年的業務目標為 2% 的增長。我們密切關注潛在的關稅變動，以及如何應對受影響的供應鏈重新規劃與成本增加問題。
- 機械 (Machinery)：儘管目前是業務旺季，但 2025 年前兩週的需求已超過同期的正常水準。
- 電氣設備、家電與零組件 (Electrical Equipment, Appliances & Components)：業務正在緩慢回升。
- 金屬製品 (Fabricated Metal Products)：2025 年的資本設備銷售表現強勁。通常我們在年初會看到較疲軟的開局，但今年的強勁開局較為罕見。
- 其他製造業 (Miscellaneous Manufacturing)：新訂單仍然良好，但相較於前幾季有所下降，目前正在處理現有的積壓訂單。
- 基礎金屬 (Primary Metals)：汽車訂單需求持續穩定增長。我們開始考慮重新招聘新員工。價格保持穩定。由於工廠效率問題，目前需要加班來確保生產進度。
- 紡織業 (Textile Mills)：
期待 2025 年客戶需求強勁，銷售額高於 2024 年。