上週美國就業數據大幅優於預期,使市場再度縮減聯準會降息路徑,而對利率較為敏感的金融與科技股承壓,並拖累美國標普 500 指數下跌1.54%,收於 5827.03 點。債市方面,強勁的就業數據使美國10年期公債殖利率再次走升16 bps 至4.76%左右,而美元指數則再次跳升至109.6附近,接近突破110大關。
上周重點經濟數據回顧
美國 ISM 服務業 PMI:美國 12 月服務業PMI為 54.0(前 52.1),連續 6 個月擴張。從組成指數來看,商業活動指數 58.2(前 53.7 )與新訂單指數54.2(前 53.7)皆有所回彈,反映原先需求的穩健以及川普關稅政策的不確定性促使需求提前釋放。
而聘僱指數雖略為下降至 51.4(前 51.5),但維持擴張,顯現出服務業就業市場依舊穩健。然而,需求的強勁同時帶動投入與銷售價格上升,價格指數大幅走升至 64.4(前 58.2),暗示未來服務通膨的回落可能更加漫長。
美國就業狀況:美國12月就業數據遠超市場預期。企業調查的非農就業增加人數為256,000人(前212,000人),主要反映出服務業的教育與醫療業(80,000人)、零售業(43,400人)以及休閒娛樂業(43,000人)的就業人數增加,而處於下降週期的製造業(-13,000人)則出現下滑。
家庭調查方面,就業人口增加47.8萬人,同時失業人口減少23.5萬人,推動美國失業率回落至4.1%(前4.2%)。勞動參與率則穩定於62.5%,而失去工作者佔失業人口的比例亦維持在47.2%(前47.7%),顯現整體就業市場依舊穩健。
美國聯準會 12 月會議紀要:本次會議紀要顯示,聯準會官員預期勞動市場將繼續保持穩健。然而,考量到貿易和移民政策潛在變化的影響,通膨的上行風險可能加劇,其回落的時間點可能比原先預期的更為延後,因此在未來貨幣政策的調整上需採取更加謹慎的態度。
本周重點關注數據
美國 12 月CPI:延續 Q4 低基期效應,且ISM服務業價格指數也在12月進一步上升,克里夫蘭聯邦儲備銀行預期美國 12 月 CPI 年增將為 2.86%(前 2.75%),而核心CPI年增為3.28%(前3.32%)
美國 12 月零售銷售:延續 Q4 傳統消費旺季,外加川普關稅政策的不確定性帶動汽車相關耐久財的需求提前釋放,市場預期12月零售銷售年增將達3.7%(前3.8%)、月增0.6%(前0.7%)。
中國 12 月經濟數據:在工業設備更新以及消費品以舊換新政策的延續下,市場預期12月工業增加值年增將繼續維持在5.4%;社會消費品零售銷售預計在汽車和家用電器的補貼政策下,12月零售銷售年增預計將達3.5%(前3.0%);而固定資產投資則預期在地方財政依舊偏弱的狀況下維持年增3.3%;Q4 GDP在兩新政策以及川普關稅政策所帶來的搶出口效應推動下,市場預期 Q4 GDP 年增將回升至5.0% (Q3 為 4.6%),2024全年將達4.8%(2023年為5.2%)。