中國國家統計局公布，2025 年 11 月全國規模以上工業企業利潤年減 13.1 %，降幅較 10 月擴大 7.6 個百分點，連續兩個月下滑，並創一年多來最大跌幅。1 至 11 月累計利潤總額達 6.63 兆元人民幣，年增 0.1 %，增幅較前 10 月回落 1.8 個百分點，顯示工業獲利復甦動能明顯放緩。單月表現急轉直下，反映內需疲弱已抵銷出口支撐，企業獲利壓力加劇。
細項數據與影響因素
- 依經濟類型觀察，1 至 11 月國有控股企業利潤年減 1.6 %、股份制企業減 0.4 %、私營企業減 0.1 %，僅外商及港澳台投資企業維持 2.4 % 的年增表現。
- 依行業別分析，採礦業利潤年減 27.2 %，其中煤炭開採年減 47.3 %、石油與天然氣年減 13.6 %；相較之下，製造業利潤年增 5.0 %，電力、熱力等供應業年增 8.4 %。
- 主要產業中，電腦、通訊與電子設備製造年增 15.0 %，電力熱力生產年增 11.8 %，有色金屬冶煉年增 11.1 %，汽車製造年增 7.5 %，農副食品加工年增 4.8 %；非金屬礦物、化學原料及紡織業則分別年減 4.6 %、6.9 % 與 8.2 %。
整體來看，內需不足導致產品價格承壓，工業企業營業收入利潤率降至 5.29 %，較去年下滑 0.08 個百分點；同時成本年增 1.8 %，壓縮獲利空間。庫存與資金壓力亦同步升高，產成品存貨周轉天數延長至 20.5 天，應收帳款回收期拉長至 70.4 天。在國際環境不確定性與產業結構調整影響下，傳統產業持續承壓，新興與高科技產業則受出口動能與政策支持，相對具備支撐力。
11 月工業企業利潤大幅下滑，凸顯整體復甦基礎仍不穩固，累計微幅成長主要仰賴製造業與新動能支撐，但內需疲軟與庫存累積仍為主要隱憂。短期 1 至 2 個月內，若價格跌勢趨緩且刺激內需政策加碼，利潤年減幅可望收斂至個位數；反之，若需求未見改善，負成長態勢恐將延續。中期半年內，隨反內捲政策推進及高科技出口動能延續，預期累計利潤可望轉為 3 % 以上成長，裝備製造業將成為主要支撐來源。