美國供應管理協會（ISM）於 3 月 3 日公布的數據顯示，美國 2 月製造業PMI為 50.3（前 50.9），連續 2 個月擴張，低於市場預期的50.7。
從組成指數來看，新訂單指數結束連續 5 個月的上升趨勢，大幅跌落至緊縮區間的 48.6（前55.1），並創下 2020 年 4 月以來的最大跌幅，報告指出企業對潛在的關稅政策持保守謹慎態度，進而放緩新訂單需求。而生產指數則出現小幅滑落，但仍保持在擴張區間的 50.7（前 52.5）。
與此同時，庫存指數進一步上升至 49.9（前 45.9），供應商交貨時間亦上揚至 54.5（前 50.9），反映企業已透過提前備貨來避免關稅衝擊，進而導致庫存水位升高以及交貨時間拉長。
而聘僱指數繼上月短暫擴張後又再次回落至緊縮的 47.6 （前 50.3），六大行業中僅有交通運輸業呈現擴張。報告指出，在商業環境持續不明朗下，企業繼續透過裁員以及降低招聘來減少企業用員，惟招聘與裁員的回復比率仍維持在 1 月的 1:1。
其他指數方面，價格指數一舉突破至 62.4 （前 54.9），同時創下自 2024 年 1 月以來最大漲幅，以及 2022 年 6 月以來最高水準。報告指出，雖然關稅政策預計於 3 月中旬才開始實施，但目前價格已提前上漲約 20%，而這也使未來幾個月通膨能否順利回落帶來更多不確定因素。
整體而言，關稅政策的不確定性日益凸顯，加之價格上行壓力不斷攀升，導致企業在過去幾個月的樂觀情緒有所削弱。與此同時，各企業仍在討論關稅應由哪方吸收，這些因素皆使新訂單的需求被進一步壓抑，而庫存水位也同步被拉高。
若未來關稅政策正式落地，製造業勢必將面臨更加明顯的成本推升與需求放緩壓力，後續能否維持擴張將取決於關稅談判進度、企業對成本的吸收能力以及消費者能力是否仍具韌性等因素。
此數據公布後，亞特蘭大聯邦儲備銀行的 GDPNow 數據顯示，預期第 1 季 GDP 季增年化率自先前的 -1.5% 下滑至 -2.8%，而市場對經濟可能更加放緩的疑慮也再次使降息預期升溫，美國 10年期公債殖利率亦進一步下滑至 4.16% 左右。