上週，川普宣布將對汽車、半導體以及藥品徵收 25% 關稅，而最新密大消費者信心報告顯示長期通膨預期已跳升至 1995 年以來的高點，令市場對通膨前景再度產生不確定性。儘管這帶動了防禦性板塊股票走強，但美國標普 500 指數仍因其他板塊股票回落而收跌 1.61% 至 6013.12 點。
債市方面，雖然消費者長期通膨期大幅升溫，但聯準會會議紀要透露出可能暫停縮表之訊號，暫緩市場對流動性不足的憂慮，帶動美國長短期公債殖利率同步下滑，而美元指數亦小幅收跌至106.6左右。
上周重點經濟數據回顧
聯準會會議紀要：在1月份的紀要中，聯準會官員認為核心 PCE 從 3 至 9 個月年化來看已有顯著回落。然而，部分官員強調若要確認通膨已持續回落到目標區間，仍需要更多數據佐證。
而大多數官員認為目前雙向風險已大致平衡，但政策變動、地緣政治不確定性，以及消費者支出強於預期等因素，皆可能推升通膨上行風險。未來要如何辨別通膨變化究竟是源自於新政府政策引發的短期波動，或是長期趨勢轉變將更加困難。
在貨幣政策方面，由於債務上限議題可能導致準備金大幅變動，若縮表同時進行，市場流動性的判斷可能會更加複雜。因此，考慮暫停或減緩縮表直到債務上限解決，可能會是相對合適的做法。
日本出口：1 月出口年增 7.2%（前 2.8%），雖略低於市場預期的7.6%，但仍連續第 4 個月成長。從商品結構來看，1 月出口成長主要由交通運輸設備帶動，其中占比最大的汽車出口年增達10.5%（前-5.9%），貢獻整體出口年增 1.7 ppts。
觀察各區域別表現，對中國出口年增繼續下滑至 -6.2%（前-3.0%）。其中，半導體電子零組件出口年增大幅下滑至-13.6%（前6.4%），而半導體機械設備金額更是直接砍半，年增再跌至-20.8%（前-10.4％），可能反映日本持續配合美國對中國的晶片出口管制。
而對美國出口年增則反彈至 8.1%（前-2.1%），其中汽車出口扭轉過去的疲態，其年增大幅跳升至 21.8%（前 -6.8%），反映在川普潛在關稅衝擊背景下，美國對汽車的需求可能被提前釋放
日本第 4 季 GDP 主要由淨出口大幅成長推動，而汽車作為日本出口最大組成，且對美國出口占比最高，若美國在 4 月初就落實對汽車和半導體的關稅徵收，恐將對日本汽車產業與整體經濟造成衝擊。
日本CPI：日本 1 月 CPI 年增為 4.0%（前3.6%），為近 2 年首次突破 4%；核心 CPI 年增為 3.2%（前3.0%），創下自 2023 年 6 月以來新高；雙核心 CPI 則為 2.5%（前2.4%）
本次漲幅主要反映食品價格持續上升推動。其中，生鮮食品價格年增突破至 21.9%（前 17.3%），創近 20 年來新高。而米類價格則屢破歷史紀綠，漲幅達 70.9%（前64.5%），帶動穀類價格升至 18.4%（前 15.2%）
儘管目前通膨持續走高使實質薪資成長仍較乏力，但在可能的薪資談判結果帶動下，仍有望朝日銀期待的「薪資與通膨成長的正向循環」發展。而即將在下個月中公布的春鬥初步結果，也將成為日本央行下一次升息時間點的關鍵因素。
本周重點關注數據
美國 PCE（2/28）：儘管 1月 CPI 再次走升且高於市場預期，但在國際原油持續呈壓，以及第 1 季的高基期效應下，克里夫蘭聯邦儲備銀行預期 1 月 PCE 年增將下滑至 2.51%（前 2.55% ），而核心 PCE 將達 2.66%（前 2.79%）。
中國 PMI（3/1）：隨著春節假期結束，企業陸續開工，市場預期中國製造業 PMI 將再次回升至 50.0（前49.1），而服務業 PMI 則維持在50.3（前50.2）附近。