Datatrack - Blog

2025-12-08

Japan Q3 GDP Revised to 2.3% Annualized Contraction

Japan’s Cabinet Office released the revised GDP figures for the third quarter of 2025 (July to September) on December 8. Real GDP contracted 0.6 percent from the previous quarter, or an annualized 2.3 percent decline, worse than the market’s median forecast of a 2.0 percent drop and the largest decrease since the third quarter of 2023. Compared with the preliminary estimates of a 0.4 percent quarterly decline and a 1.8 percent annualized drop, the revised figures indicate a sharper downturn, mainly due to weaker-than-expected corporate spending, falling exports, and reduced public investment. The impact of U.S. President Trump’s tariff policy on automobile exports is seen as another significant drag on the economy. Breakdown data point to broad-based weakness across Japan’s economy: Private consumption grew only 0.1 percent, slowing from 0.4 percent in the previous quarter, affected by higher rice prices and electricity costs. Exports declined, pressured by U.S. tariffs and travel advisories affecting Chinese tourists. Public investment decreased, corporate capital expenditure fell short of expectations, and housing investment weakened due to new regulatory measures. Nominal GDP reached 63.582 trillion yen, slightly above the previous quarter’s 63.502 trillion yen, though real growth remained stagnant. Overall, the revised third-quarter GDP results highlight the challenges Japan faces from external trade pressures and subdued domestic demand, signaling weakening economic momentum. In the short term (one to two months), the November economic sentiment index fell to 48.7, suggesting that exports and consumption may remain soft amid tariff effects and price pressures. Over the medium term (within six months), real GDP growth is expected to be around 0.7 percent, with private consumption and capital investment gradually recovering. However, the outlook will depend on progress in U.S.–Japan trade negotiations and the yen’s trajectory; any easing of tariff pressures would improve stabilization prospects. Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2025-12-08

日本第三季GDP修正數據出爐，經濟年化萎縮2.3%

日本內閣府於 2025 年 12 月 8 日公布第三季（7 至 9 月）國內生產毛額（GDP）修正數據，顯示實際 GDP 較上季季減 0.6%，年化萎縮 2.3%，不僅低於市場預期的年減 2.0%，也是自 2023 年第三季以來最大降幅。相比初值的季減 0.4% 與年化減 1.8%，修正後降幅擴大，主因企業支出疲弱、出口走低與公共投資減少。美國總統川普的關稅政策衝擊汽車出口，被視為拖累經濟的重要因素。細項數據顯示，日本經濟多項指標呈現疲軟：私人消費僅季增 0.1%，較前季的 0.4% 明顯放緩，受到米價上漲與電費負擔影響。出口減少，主要受美國關稅與對中觀光警示影響。公共投資縮減，企業設備投資低於預期，住房投資亦因新規管制而下滑。名目 GDP 達 635,822.5 億日圓，較第二季的 635,024.9 億日圓小幅增加，但實質成長依然停滯。整體而言，第三季 GDP 修正結果凸顯日本面臨外部貿易壓力與內需疲弱，景氣動能轉弱。短期（一至兩個月）內，11 月景氣觀測指標降至 48.7，出口與消費恐持續受關稅與物價影響而表現低迷。中期（半年內）展望方面，實際 GDP 年增率預估約為 0.7%，私人消費與設備投資有望逐步回穩，但仍需觀察美日貿易談判進展及日圓走勢，若關稅壓力緩解，景氣才有機會止跌回穩。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2025-12-05

美國初領失業金人數下滑，創三年多來新低

美國勞工部最新數據顯示，截至 2025 年 11 月 29 日當週，初次申請失業救濟金人數意外減少 2.7 萬人至 19.1 萬人，較前一週的 21.8 萬人明顯下滑，年減幅達 12.4%，創 2022 年 9 月以來最低水準。該數據遠低於市場預期的 22 萬人，並連續第四週下降，顯示勞動市場解雇活動持續放緩，優於先前部分獨立調查所反映的 11 月就業疲弱疑慮。四週平均值亦自前一週的 22.425 萬人降至 21.475 萬人，月減約 4.3%，進一步顯示就業市場仍具韌性。持續申請失業救濟金人數小幅減少 0.4 萬人至 193.9 萬人，較上期略降但仍處於相對高檔。聯邦員工初請則降至 1,125 人，較前期的 1,724 人下滑、年減約 35%，反映政府關門效應逐步淡化。初領失業金人數下滑的短期因素包括：感恩節期間的季節性波動減少臨時解雇。企業招聘雖放緩，但解雇速度同步降低，使市場維持穩定。加州與喬治亞等州先前的大幅下滑抵銷其他地區波動，使連續申請保持平穩。颶風等短期事件影響消退，數據回歸正常。由於感恩節前後的季節性變動不易精確調整，上週的初次申請失業救濟金數據可能存在偏差。整體而言，初請失業金人數下滑至三年多低點，顯示解雇壓力減輕，有助緩解近期對就業動能的擔憂。短期 1 至 2 個月內，數據預期將在 19 萬至 22 萬人之間低檔震盪，受假期效應與年底招聘淡季影響，但在無重大衝擊下，失業率可望維持在約 4.1%。中期來看，隨著聯準會政策轉向與經濟回溫，初請人數可能逐步回升至約 27 萬人，但整體就業市場預料仍具健康度，不至於觸發衰退風險。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2025-12-04

美國11月ISM服務業PMI持續走升

美國 11 月 ISM 服務供應管理協會 (ISM) 報 52.6，較 10 月的 52.4 小幅上升，並高於去年同期的 52.1，為連續第五個月位於擴張區間。數據顯示服務業仍保持成長動能，但整體步調偏溫和，未見明顯加速。細項指標表現分歧：供應商請補交貨指數升至 54.1 (前值 50.8)，反映交貨速度放緩，部分受政府關門與關稅調整影響。價格指數自 70 降至 65.4，通膨壓力略有緩解。就業指數升至 48.9 (前值 48.2)，雖仍在收縮區間，但為 2025 年 5 月以來新高，顯示就業狀況改善。新訂單指數為 52.9，較 10 月的 56.2 下降 3.3 個百分點，結束連續擴張但增速放緩。外部因素如貿易關稅、政策不確定性及交通中斷仍使供應鏈波動加劇。整體而言，11 月 ISM 服務業 PMI 持續擴張，反映美國服務業短期仍具韌性。預估未來 1 至 2 個月在節慶需求帶動下仍可維持溫和成長，但政府政策與關稅變化仍需關注。中期來看，服務業有望受惠於經濟復甦與消費回升，但全球供應鏈與地緣政治風險可能持續帶來不確定性。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2025-12-01

中國11月製造業PMI連八個月低於榮枯線

中國國家統計局公布，2025 年 11 月製造業採購經理指數（PMI）為 49.2％，較 10 月上升 0.2 個百分點，但已連續八個月低於 50 榮枯線，創下自 2020 年初疫情以來最長收縮紀錄。Ratingdog 中國製造業 PMI 則升至 51.5％，較 10 月提升 1.2 個百分點，為 7 月以來新高，也高於市場預期的 50.6％，顯示中小企業活動回暖速度加快。整體來看，官方數據反映大型企業壓力仍重，而 Ratingdog 數據顯示中小企業復甦較為明顯，經濟動能仍偏弱但政策效果中，現。官方 PMI 細項指數：生產指數為 50.0％，較上月上升 0.3 個百分點，結束連續收縮；新訂單指數為 49.2％，月增 0.4 個百分點但仍在收縮區間。大型企業 PMI 為 49.3％，較上月下降 0.6 個百分點；中型企業 48.9％，月增 0.2 個百分點；小型企業 49.1％，月增 2.0 個百分點。高科技製造業 PMI 維持 50.1％，連續十個月位於榮枯線上方；生產與營運活動預期指數升至 53.1％，月增 0.3 個百分點。整體細項變化主要受到存量政策持續發酵與增量政策推出等因素影響。房地產調整衝擊大型企業，美國關稅不確定性壓抑出口訂單，內需疲弱及消費淡季加重壓力；相對地，Ratingdog 數據顯示中小企業受惠於財政刺激，新出口訂單改善帶動景氣回升。 11 月中國製造業呈現分化格局，官方數據延續收縮、Ratingdog 指數回升，中小企業改善較為明顯。短期內（1 至 2 個月），PMI 預期可能在 49.5 至 51.0 之間震盪，年底刺激措施與出口淡季將使大型企業仍面臨壓力，但中小企業擴張力道有望延續。中期來看（半年內），若增量政策加速落地並緩解美中貿易摩擦，製造業有機會重新站回擴張區間；不過房地產低迷與全球需求放緩仍是主要風險，市場需留意 12 月數據是否出現轉折。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2025-11-28

美國消費者信心創歷史第二低

2025 年 11 月，美國密西根大學消費者信心指數終值修正上調至 51，略高於初值 50.3，但仍創歷史第二低水準，接近 2022 年 6 月的最低點。與 10 月的 53.6 相比，信心明顯下降，反映消費者在持續高物價與收入增長放緩的環境下，對經濟前景保持謹慎態度。分項數據顯示，現況指數大跌 12.8%至 51.1，創調查史上最低，主要受個人財務狀況與購買耐用消費品條件評價下滑影響。消費者預期指數則小幅上升 1.4% 至 51。主要因素包括：高物價壓力仍未緩解收入增長放緩，家庭財務承受壓力通膨預期持續下降，未來一年約 4.5 ％，連續三個月下滑，但仍高於 Fed 目標市場近期波動影響投資信心，進而導致消費情緒震盪整體而言，消費者信心反映疫情後經濟恢復動能仍不穩，短期內（1 至 2 個月）市場可能持續波動，因消費信心需時間修復且就業疑慮尚存。中期（半年內）若通膨回落且就業市場穩定，消費者預期或有改善空間，但高生活成本與收入壓力仍將是主要觀察焦點。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2025-11-26

美國11月里奇蒙聯準會製造業指數意外驟降

2025 年 11 月，美國聯準會里奇蒙分行（Federal Reserve Bank of Richmond）的製造業綜合指數從 10 月的 -4 進一步降至 -15，遠低於市場預期的 -2，顯示當地製造業快速轉弱。出貨指數由 4 跌至 -14，新訂單從 -6 下滑至 -22，產能利用率也從 -10 降至 -18。積壓訂單與製成品庫存仍持續惡化，反映生產動能明顯不足，製造業面臨新一輪收縮壓力，成為中大西洋地區經濟的負面訊號。此次下滑主要來自需求疲軟與成本攀升。市場端訂單縮減、出貨轉弱，部分傳統產業受到更激烈的國內外競爭，加上產線調整或維修，使產出增加困難。在成本面，原物料與能源價格居高不下，使業者壓力升溫。即便就業指數略有回升，整體勞動市場仍偏緊，限制了企業提升產能的能力。短期內，需求波動與成本壓力可能持續牽制製造業表現，使復甦步伐放緩。中期則取決於通膨是否回落以及全球供應鏈是否進一步穩定，兩者若改善，有助於製造業回到較平穩狀態。此外，聯準會後續政策與整體經濟表現仍是關鍵觀察重點，投資者及政策制定者需持續追蹤後續數據，以因應未來的不確定性。

作者 ariachiang

2025-11-21

美國延遲公布9月非農就業報告：就業回穩、失業微升

美國 9 月非農就業人數增加 11.9 萬，較 8 月修正後的 -4,000 大幅反彈，優於市場預期的 5 萬增幅。失業率由 4.3% 微升至 4.4%，呈現就業人口增加但失業率同時攀升的異常現象。平均時薪年增率維持在 3.8%，顯示薪資壓力尚未明顯減緩，是觀察美國勞動市場與經濟變化的重要數據。細項數據與影響因素：勞動參與率從 62.3% 輕微攀升至 62.4%，顯示市場活躍度增加。 8 月就業數據由 22,000 修正為 -4,000，7 月數據下調 7,000，兩月合計減少 3.3 萬就業。私營部門 10 月新增 4.2 萬職位，高於預期 25,000，但企業裁員數增 183.1%，反映勞動市場短期波動與結構調整。數據顯示美國勞動市場兼具韌性與不確定性。短期內（ 1-2 個月），由於 10 月和 11 月的就業數據因政府停擺延遲公布，FED 無法參考這兩個月的最新完整數據，因此 12 月可能延遲或取消降息計畫，股市可能面臨劇烈調整風險。中期（半年內）則取決於勞動市場持續性與通膨壓力，FED 可能於 2026 年初再度調整政策。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang

2025-11-17

日本第三季GDP驟降，經濟警鈴大作

日本第三季實際國內生產毛額（GDP）較前一季下降 0.4%，按年率換算下滑 1.8%，為六個季度以來首次出現萎縮。季度降幅雖然不大，但年率表現明顯低於市場預期，反映經濟動能持續疲弱，使市場對日本經濟前景產生擔憂。 GDP 下滑的主要原因包括多項複雜因素，具體表現如下：內需疲弱，尤其是家庭消費支出增長放緩，抑制整體經濟成長。外貿環境不利，包括美國對日本商品實施的 15% 基準關稅，影響出口表現。生活成本上漲導致民眾消費意願下降，對內需形成壓力。全球通膨及供應鏈問題拖累企業投資意願。日本政府正著手推出刺激計畫，以緩解經濟與生活成本壓力。總結而言，日本經濟短期內面臨挑戰，第三季 GDP 下滑清楚反映經濟動能不足。展望短期（一至兩個月），刺激計畫的執行力度將成為關鍵，若政策落實得宜，有望帶動內需回溫並穩住基本面。中期（半年內）則需關注全球貿易局勢變化，特別是日美貿易政策後續走向與物價穩定狀況，這些因素將影響日本經濟復甦的速度與品質。同時，日本央行可能因經濟疲弱而調整升息時程。整體來看，雖然前景具挑戰，但政策因應與外部條件改善仍存在潛在轉機。 Read More at Datatrack

作者 ariachiang