聯邦準備理事會於 2025 年 11 月發布的褐皮書顯示，整體經濟活動較前期變化有限，但部分地區呈現輕微下滑。消費支出持續減弱，尤其在 11 月上半月，汽車銷售因聯邦稅收抵免到期而明顯下降。勞動市場走弱，企業多採取凍結招聘或僅補實離職人員，使就業成長進一步放緩。物價方面，投入成本普遍上升，關稅調整與保險、公共事業、醫療等費用提高，使整體價格呈現中度上漲。
消費疲弱與就業放緩主要受幾項因素拉動。政府先前的長期停擺增加市場不確定性，削弱消費者購買意願。人工智慧技術替代部分入門職位，提高企業效率的同時減少新進人力需求。年底前成本壓力攀升，特別是關稅推升投入成本並反映在終端價格，使消費者在高敏感度下縮減支出。此外，金融與房地產相關行業表現分歧，不同地區的建築及辦公室不動產市場走勢明顯不一致。
短期而言，褐皮書顯示經濟活動面臨進一步放緩風險，企業普遍維持謹慎態度。聯準會可能因消費降溫與就業走弱而偏向採取寬鬆政策。中期來看，成本壓力尚未完全緩解，企業在價格轉嫁上的態度不一，可能使通膨走勢維持波動。決策者將密切關注官方後續公布的就業與通膨數據，以調整貨幣政策方向。市場普遍預期 12 月利率具調整空間，而勞動市場與消費趨勢仍是關鍵觀察指標。