外資集中調節台韓 AI 股，亞洲資金進入再平衡階段

2026 年上半年，全球股市主線幾乎由 AI 資本支出主導。從美國大型雲端服務商、AI 伺服器，到台灣半導體供應鏈與韓國記憶體族群，資金高度集中於 AI 基礎建設受惠股，也讓台股、韓股成為亞洲市場中漲幅最突出的區域。不過，進入 7 月後，外資對亞洲科技股的態度開始出現變化，南韓、台灣與日本等前期漲多市場陸續遭遇賣壓，反映資金正在從高集中度的 AI 交易中進行再平衡。

這波賣壓的主因包括漲多後獲利了結、槓桿部位去化，以及區域資金輪動。台韓 AI 股仍是全球 AI 基礎建設的重要供應鏈核心，但短線已進入高檔震盪與籌碼重新整理階段。

台韓成外資賣超核心，AI 股漲幅與部位集中度成壓力來源

從資金流向來看，外資近期賣超亞洲的主力集中在南韓與台灣。中國信託投信統計，上週新興亞股淨流出 156.5 億美元，其中南韓遭外資賣超 129.6 億美元，台股遭賣超 35.2 億美元。同期外資買超泰國約 7.9 億美元、印度約 3 億美元，顯示資金從前期漲幅較大的市場轉向低基期或相對分散的市場。

今年以來，台韓股市雖然持續遭遇外資調節，但主要股價指數表現仍居亞洲前段。7 月 8 日資料顯示，今年以來外資在新興亞股中僅買超泰國，金額約 12.7 億美元；賣超則以南韓 1,001.6 億美元最多，其次為印度 287 億美元、台股 243 億美元。不過，以韓國 KOSPI 指數與台灣加權指數（TAIEX）觀察，兩者今年來仍分別大漲 71.9% 與 57.9%，顯示外資賣超與整體股市表現並未完全同步。

這種「外資賣、指數仍強」的現象，反映台韓市場已進入內外資分歧階段。外資從全球資產配置角度調降過度集中的 AI 部位；台股則有投信承接，韓股則有散戶買盤支撐，使市場並未因外資賣超而立即轉入單邊下跌。

台股 7 月初賣壓擴大，但投信逆勢承接

台股是這波資金再平衡最具代表性的市場之一。7 月 7 日，台股受亞洲科技股走弱影響，盤中高低震盪超過 1,500 點，終場下跌 1,077.28 點，跌幅 2.31%。從法人籌碼來看，當天賣壓不只來自外資，自營商避險部位也明顯調節，使三大法人合計賣超接近千億元，放大盤面波動。

不過台股並未出現本土資金同步撤出的情況，7 月 8 日至 7 月 9 日，外資仍持續賣超台股，但投信買盤同步擴大，顯示本土法人仍在回檔過程中承接部分籌碼，使台股短線呈現「外資調節、投信承接、指數高檔震盪」的格局。

從族群來看，外資在台股的調節並非單純賣出所有風險資產。7 月 8 日外資買盤偏向金融、航空與部分低基期電子股，顯示資金有從高波動科技股轉向相對防禦或低基期標的的跡象。投信買盤則同樣呈現分散配置，7 月 7 日與 7 月 9 日買超標的涵蓋金融、電信、航空、塑化、封測、記憶體、被動元件、PCB 與 ETF，代表台股內部在高檔震盪中進入更明顯的族群輪動階段。

韓國賣壓更劇烈，去槓桿放大科技股波動

相較台股，韓股近期波動更為劇烈。南韓股市上半年受惠於 AI 與高頻寬記憶體需求，三星電子、SK 海力士等大型科技股漲幅突出，也使 KOSPI 指數高度受到少數權值股牽動。然而，當市場開始質疑 AI 資本支出的續航力，或投資人開始降低科技股曝險時，漲幅最大、部位最集中的韓國記憶體股自然成為首波調節對象。

韓股賣壓之所以被放大，除了外資調節之外，也與散戶槓桿、融資部位及連結個股的槓桿型 ETF 有關。這類工具在股價上漲時會放大買盤，但當股價反轉下跌，也容易因再平衡與停損機制形成被動賣壓。換言之，韓國科技股近期修正更像是高度集中交易後的去槓桿。

這也是本波亞洲科技股修正與一般景氣衰退型賣壓最大的不同。若是基本面反轉，市場通常會同步下修企業獲利與需求預期；但目前市場更關注的是 AI 資本支出能否持續、估值是否已反映過多樂觀預期，以及資金是否過度集中在少數大型半導體與記憶體股。

日本也出現外資減碼，亞洲漲多市場同步進入調整

外資調節並不只發生在台韓，日本財務省資料顯示，2026 年 6 月外資賣超日股 2 兆 9,911 億日圓，為三個月來首度減碼日股，月賣超額為今年次高。外資同時大賣日本中長期債券 2 兆 4,894 億日圓，月賣超額創 41 個月新高。若加計短期債券，6 月外資流出日本金融市場總額達 9 兆 5,718 億日圓。

值得注意的是，6 月日經 225 指數仍上漲 5.6%，並在 6 月 25 日創下歷史新高。這與台股近期「外資賣超但指數仍有支撐」的情況相似，代表外資減碼不一定立即造成市場趨勢反轉，尤其當內資、企業回購、被動資金或基本面預期仍能承接時，指數可能維持高檔震盪。台灣、南韓與日本都是 AI、半導體或先進製造供應鏈的重要受惠市場，前期漲幅也較大。因此當全球資金需要降低集中風險時，這些市場自然成為優先調節對象。

資金再平衡的三條主線

綜合近期外資流向與市場表現，可以將這波亞洲資金變化拆成三條主線。

1. AI 交易從單向追價轉為檢驗獲利與估值：上半年資金大量流向半導體、記憶體、AI 伺服器與資料中心供應鏈，但進入 7 月後，投資人開始重新檢視 AI 資本支出的延續性，尤其是大型雲端服務商能否持續擴大投資、相關訂單能否轉化為企業獲利，以及漲幅是否已提前反映未來成長。
2. 外資從高集中度市場轉向低基期或相對防禦資產：南韓與台灣因 AI 權值股占比高、漲幅領先，因此成為外資獲利了結重點；泰國、印度等市場則因前期漲幅相對有限，部分獲得資金回補。台股內部也出現類似輪動，外資雖整體賣超，但仍買進部分金融、航空與低基期電子股。
3. 內資承接成為亞洲股市韌性的關鍵：台股投信連續買超、韓股散戶在外資賣壓中逆勢承接，說明亞洲市場並非完全由外資單向主導。只要企業獲利預期未明顯下修，本土資金仍可能在回檔時提供支撐，使指數維持高檔震盪。

後續觀察：AI 法說、外資賣壓與內資承接能否平衡

接下來數週，亞洲 AI 股的關鍵在於基本面能否跟上股價漲幅。對台股而言，晶圓代工龍頭法說會將成為市場檢驗 AI 需求、先進製程、先進封裝與客戶資本支出的重要窗口。若企業財測與訂單展望仍能支撐高成長預期，外資賣壓可能逐步由趨勢性調節轉為區間震盪中的籌碼換手；但若法說釋出保守訊號，市場對高估值 AI 股的調整壓力可能延續。

對韓股而言，記憶體報價、HBM 供需、三星與 SK 海力士資本支出，以及槓桿部位去化速度，將決定科技股是否能止穩。若融資與槓桿 ETF 賣壓尚未消化，韓股短線波動仍可能高於其他亞洲市場。

外資近期賣超台韓等亞洲漲多市場，代表市場進入「檢驗獲利、估值與資金集中度」的新階段。台韓 AI 股仍是全球 AI 基礎建設不可或缺的供應鏈核心，但在上半年大漲後，資金需要重新調整部位，市場也需要等待企業獲利與訂單數據證明下一階段成長動能。因此，短期亞洲科技股可能維持高檔震盪，外資賣超與內資承接將持續拉鋸。中期來看，資金再平衡後能續強的市場與族群，關鍵在於企業能否把 AI 需求轉化為穩定營收、毛利率與現金流。