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2026 年 2 月（Q1 2026）美國消費者物價指數（CPI）年增率達 2.40%，較前值的 2.35% 小幅攀升，精準命中市場 2.4% 的共識預期。最新數據顯示，儘管物價水準仍靠近聯準會 2% 的目標，但降溫趨勢已然停滯。這項關鍵指標暗示通膨最後一哩路充滿僵固性，市場對於價格反彈的擔憂正逐漸升溫。
攤開關鍵細項，2 月通膨主要受能源與食品板塊推升。最新數據拆解顯示，單月能源成本在汽油與公用事業帶動下上漲 0.6%，食品價格月增幅亦擴張至 0.4%。另一方面，剔除高波動項目後的核心 CPI 年增率報 2.5%，其中服務類通膨雖因旅遊成本回落而降溫，但權重極高的住房成本（Shelter）仍維持溫和上揚。
針對本次物價結構，美國銀行（Bank of America）認為，當前的通膨數據仍屬溫和，尚不至於改變聯準會近期的觀望態度。分析師進一步指出，不少企業為保住市占率，選擇自行吸收上漲成本，暫時壓抑了價格傳導。然而，核心商品中服飾與家居用品的漲幅，抵銷了二手車跌價的紅利，讓整體通膨降溫顯得步履蹣跚。
展望未來，短期（1-2 個月）最大的通膨催化劑將是中東地緣政治。隨著伊朗衝突導致國際油價劇烈震盪，分析師警告 3、4 月的 CPI 將直接迎來能源成本飆漲的壓力。中期（3-6 個月）來看，若高油價常態化並疊加新一輪關稅政策效應，富國銀行預期 CPI 可能在今年第三季回升突破 3.2%。一旦通膨重新點火，將大幅削弱市場對聯準會下半年兩次降息的預期。
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