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日本 2026 年第一季 PPI 微降至 128.3，通膨壓力趨緩但仍處歷史高檔

作者 AI Insights

2026-03-11

本文趨勢分析，來自該指標更新所呈現的走勢， 查看原始指標→

最新發布的日本 2026 年第一季（2月）企業物價指數（PPI）微幅降至 128.3，較前期的 128.4 小幅下滑。若由年增率觀察，該數值較去年同期上揚 2.0%，為連續第 60 個月維持正成長，但增幅低於市場共識預期的 2.2%，並創下近期較慢的增速。儘管數據顯示上游通膨壓力有所降溫，該指數仍高懸於歷史次高水準。

從細項數據拆解，農產品與原物料是支撐指數高檔的兩大主力。根據日銀資料，包含米在內的農林水產品價格較去年同期大漲 18.5%，而非鐵金屬更因國際供需因素飆漲 32.5%。然而，水電瓦斯與石油煤製品價格則分別下跌 6.7% 與 11.7%，顯著抵銷了其他原物料的上漲壓力。

分析機構指出，此次 PPI 增速低於預期，主要歸因於日本政府針對能源帳單的補貼政策及全球原油市況的回落，使得國內燃料產品價格有效降溫。儘管如此，市場觀點也警告，日圓計價的進口物價指數仍持續揚升，顯示疲軟的匯率正不斷推高進口原物料成本，使得企業在成本端仍面臨不小的黏性壓力。

展望短期（1-2 個月），市場將高度關注日圓匯率的走勢及其對進口成本的後續轉嫁效應，預期 PPI 仍將維持在高檔震盪，難以出現急遽滑落。中期（3-6 個月）來看，焦點將轉移至企業能否順利將高昂的批發成本轉嫁至終端消費價格（CPI）。若 PPI 增速持續放緩且未帶動 CPI 走揚，日本央行（BOJ）在未來評估升息步伐與貨幣政策正常化時，態度恐將更為謹慎。

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