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根據 DataTrack 最新數據，中國 2025 年 12 月金融機構各項貸款餘額年增率錄得 6.1%，低於前值 6.4%，顯示信貸擴張速度持續放緩，且已觸及該數據有紀錄以來的歷史新低。儘管市場此前預期在政府債券發行與年底衝刺下，數據可能持穩，但最終結果顯示實體經濟的融資需求依然極度疲弱，這一數據進一步證實了中國正處於深度的「信貸脈衝」收縮期。
觀察關鍵細項，信貸結構的惡化主要來自居民部門的去槓桿行為。受房地產銷售未見明顯回暖影響，居民中長期貸款（主要為房貸）持續萎縮；企業端則因獲利受通縮壓縮，資本開支意願低落，新增貸款多依賴國有銀行對基礎設施與政策性項目的投放，民營企業融資需求依然不振。
機構分析指出，這一趨勢的根源在於「資產負債表衰退」的風險。房地產市場的長期調整削弱了抵押品價值與借款能力，疊加內需不足導致的通縮預期，使得實際利率偏高，抑制了私部門的舉債意願。分析師普遍認為，單靠銀行體系的信貸供給已難以扭轉局面，財政政策的力度能否傳導至融資端將是關鍵。
展望未來，短期（1-2 個月）內適逢農曆春節淡季，信貸數據恐難有大幅反彈，且 1 月通常為信貸「開門紅」的高基期月份，年增率仍面臨下行壓力。中期（3-6 個月）而言，市場高度關注人行（PBOC）是否會在 2026 年第一季實施降準（RRR）或調降 LPR 以降低融資成本。若缺乏更強力的財政刺激或房市止跌訊號，信貸增速恐將維持在 6% 左右的低檔盤整。
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