上週，美國各股票板塊表現震盪，雖然美國延緩對加拿大和墨西哥的關稅實施，但消費者通膨預期的大幅走升使 S&P 500 最終下滑 0.24%至 6025.98 點。債市方面，就業市場穩健和通膨預期走升使美國 2 年期公債殖利率上升 8.4 bps至 4.3% 左右。但受關稅政策延緩影響，美國 10 年期公債值利率再次走低 5 bps 至 4.5%左右，而美元指數也進一步回落至 108.3 附近。
上周重點經濟數據回顧
美國 ISM 服務業 PMI：美國 1 月服務業 PMI 為 52.8 （前 54.0），連續 7 個月擴張。從組成來看，商業活動和新訂單雖分別降至 54.5 （前 58.2 ）和 51.3（前 54.4），但可能是受嚴寒影響而導致放緩。
聘僱指數則略微上升至 52.3（前 51.4），創下2023年9月以來新高，結合 ADP 公司小非農 和美國勞工統計局（BLS）的 非農就業數據來看，顯現服務業的就業市場持續穩健。而供應商交貨時間則上升至 53.0（前 52.5），反映出嚴寒使交貨進一步放緩。
其他指數方面，價格指數受需求放緩而降至 60.4（前 64.4），略微緩解過去幾個月對關稅政策可能重新帶動通膨上升的隱憂。整體而言，1月服務業PMI的略微下滑部分歸因於冬季嚴寒的干擾，受訪企業雖也有表示他們對潛在的關稅政策變動感到擔憂，但至少目前為止這部分仍未對業務產生負面的影響。
英國利率決議：英國央行（Bank of England）在本次會議中以 7：2 決議通過降息 25 個基點至 4.50%，其中 2 票為支持降息 50 bps。在本次聲明中，英國央行表示由於近期通膨已隨能源成本下滑回落，且薪資成長對物價的推升作用有所減弱，因此未來採取漸進且謹慎的降息步調將是相對合宜的策略。
在經濟預測方面，英國央行指出 2024 年第 4 季經濟表現略低於先前預期，企業與消費者信心皆出現惡化，而生產力成長的疲弱預計使英國在短期內可運用的產能成長放緩，因此英國央行分別下調 2025 - 2027 年的 GDP 成長預估至 0.75%（前1.5%）、1.25%（前1.5%）和 1.25%（前1.5%）。
通膨方面，鑒於能源價格的負向貢獻不斷減弱，且天然氣暨電力市場管制局將在今年再度提高家庭能源支出上限，因此英國央行大幅上調 2025 年通膨預估至3.5%（前 2.7%）。不過，隨著薪資成長以及服務價格在未來逐步減弱，預期 2026 - 2027年通膨將會持續回落至2.5%（前 2.25%）和 2.0%（前 1.75%）
美國 1 月就業狀況：美國 1 月非農就業人數因受野火以及冬季嚴寒而回落至 14.3 萬人（前30.7萬）。從產業分布來看，1月服務業就業人數增加11.1萬人（前27.5萬人），但製造業表現仍較為低迷，1月份製造業就業人數與前12個月並無太大變化，持續呈現服務業獨撐的局面。
此外，非農就業的基準修正最終結果顯示，2024 年 3 月非農就業人數下修 59.8 萬人，持續顯示勞動市場持續緩步降溫。但這與去年 8 月初步估計下修的 81.8 萬人已略有縮窄，反而顯示勞動市場更進一步邁向平衡。
而家庭調查方面，1 月份 失業率下滑至 4.0%（前值 4.1%），處於歷史低位，而勞動參與率則略升至 62.6%（前值 62.5%）保持平穩，種種數據皆顯示整體勞動市場依舊保持堅韌。
本周重點關注數據
美國 CPI（2/12）：儘管美國的關稅政策加劇市場對通膨重新燃起之憂，但隨著第一季將進入高基期，且能源價格持續維持承壓。克里夫蘭聯邦儲備銀行預估 1 月 CPI 年增將放緩至 2.85%（前 2.89%），而核心 CPI 則會放緩至 3.13%（前 3.23%）。
美國零售銷售（2/14）：市場預期雖然假期消費旺季結束，但其整體消費仍保有韌性，零售銷售月增預計將放緩至 0.0%（前0.4%），而年增則達 4.8%（前3.9%）。