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最新數據顯示，2026年Q3（7月）中國金融機構貸款餘額年增率進一步下探至4.9%，較前一筆觀察值5.1%再度收縮，整體趨勢延續近年來的下行軌道，正式跌破5%大關。更令市場震驚的是，7月單月新增人民幣貸款大幅萎縮約3,400億元，完全不及市場共識預期的增加450億至1,260億元，創下歷史罕見的負成長紀錄，凸顯寬鬆貨幣環境並未有效轉化為實質信用擴張。
深入拆解信貸結構，居民與企業部門出現同步去槓桿現象。7月份住戶貸款大幅減少約4,600億元，顯示購房意願低迷與提前還貸潮延續；企業貸款亦罕見縮減約1,300億元。相較之下，支撐當月社會融資規模維持正成長的核心，幾乎完全仰賴超過1.3兆元的新增政府債券發行，反映出「國進民退」的極端信貸特徵。
針對信貸市場的急凍，機構普遍歸因於「供強需弱」的結構性困境。《經濟日報》與業內分析指出，銀行端雖維持「應貸盡貸」的寬鬆態度，但房地產量價背離、基礎建設等傳統信貸大戶需求疲軟，加上民眾對未來預期轉弱而傾向儲蓄，導致信貸資源難以有效傳導至實體經濟，進而造成信貸總量首度面臨如此劇烈的收縮。
展望短期（1-2個月），即便8月份新增貸款出現微幅反彈，但整體私人部門信貸需求依舊疲軟，中國央行料將維持適度寬鬆政策，透過公開市場操作或潛在的降準來維護流動性平穩。中期（3-6個月）來看，若房市未能觸底且財政支出節奏無法加快，居民與企業的資產負債表修復過程將持續拉長，貸款餘額年增率恐將長期受壓制在5%以下的低檔震盪，通縮與經濟下行風險仍需高度警戒。