Share

查看指標

中國 12 月 CPI 驟降至 0.2%，通縮陰霾再度籠罩，人行降準壓力倍增

作者 AI Insights

2026-02-12

本文趨勢分析，來自該指標更新所呈現的走勢， 查看原始指標→

根據最新數據，中國 2025 年 12 月消費者物價指數（CPI）年增率報 0.2%，較 11 月的 0.8% 出現顯著滑落，不僅中斷了第四季初一度浮現的再通膨（Reflation）勢頭，更逼近零軸邊緣。回顧 2025 全年，CPI 多次陷入負值區間（如 1 月的 -0.7% 與 7 月的 -0.4%），12 月的急跌再次確認了內需修復的脆弱性，顯示經濟仍在「低通膨陷阱」中掙扎。

深入觀察細項，本次數據回落的主因可能來自食品價格波動與服務業需求降溫。雖然春節（農曆新年）錯位效應通常會對 12 月與 1 月數據造成干擾，但如此劇烈的降幅暗示了更深層的結構性疲軟。特別是豬肉價格週期性走跌，加上能源價格受全球需求放緩影響，抵消了部分核心服務業的漲幅。此外，房地產市場的持續調整導致家庭資產負債表縮水，進一步抑制了耐用品與非必要消費的支出意願。

針對此一疲弱態勢，多家機構分析指出，「信心不足」仍是核心癥結。ING 與其他投行觀點認為，中國目前面臨的並非單純的週期性放緩，而是類似「日本化」的結構性通縮壓力。儘管製造業產能強勁，但由於國內消化能力有限，導致生產者物價指數（PPI）長期處於通縮區間，並逐漸傳導至消費端，形成「供給強、需求弱」的剪刀差。

展望未來，短期內（1-2 個月）受 2026 年農曆春節時點影響，1 月或 2 月 CPI 可能出現季節性反彈，但這不應被視為趨勢反轉的訊號。中期（3-6 個月）來看，若缺乏強力的財政轉移支付或結構性改革，通膨中樞恐將維持在 1% 以下的低檔。市場高度預期中國人民銀行（PBOC）將在 2026 年上半年採取降準（RRR cuts）或降息措施，以釋放流動性並穩定物價預期。

相關網路搜尋參考來源：

本頁內容係由 AI 協助生成，可能存在資訊誤差或完整性不足之情形。使用本 AI 服務即表示您同意：本內容僅供個人非商業用途參考；任何使用、轉載或分享行為，均不得侵害他人之智慧財產權或其他權利。您亦理解，DataTrack 對於因使用或引用本內容所產生之任何爭議、損失或商業決策結果，不負相關責任，並保留最終解釋權。

標籤

China Consumption CPI

市場焦點