美國聯邦儲備局於 2026 年 1 月 28 日宣布，維持聯邦基金利率目標區間在 3.5% 至 3.75% 不變，為自 2025 年 9 月啟動降息循環以來首次暫停，結束先前連續三次各 25 基點的降息步伐。最新經濟數據顯示，美國經濟活動仍以穩健步調擴張，勞動市場降溫但未明顯惡化，12 月失業率降至 4.4%，為 2024 年 1 月以來低點。通膨方面，核心 PCE 通膨率年增 2.8%，仍高於 2% 長期目標，顯示通膨回落進程趨緩。
此次利率按兵不動，主因在於就業與通膨雙重使命趨於重新平衡。隨著勞動市場未出現急劇轉弱，Fed 對就業下行風險的擔憂有所緩解，政策重心轉向通膨壓力的持續性。消費支出維持韌性，初領失業救濟金申請人數長期處於約 20 萬件的低檔區間，反映企業招聘放緩但解僱意願不高的「低流動」狀態。此外，市場預期關稅政策可能於 2026 年中後推升物價，也提高 Fed 在政策調整上的謹慎程度。在政治層面，面對總統川普要求降息及相關調查壓力，Fed 主席鮑威爾選擇強調央行獨立性，避免過早轉向寬鬆。
整體而言，此次決策顯示 Fed 對經濟基本面的信心，同時維持對通膨風險的高度警覺。市場普遍預期至少至 6 月前政策將維持不變，公債收益率因而走升，標普 500 指數於 7,000 點附近震盪整理。展望後續，短期內若通膨未明顯降溫，政策轉向空間有限；中期來看，Fed 預測 2026 年僅有一次降息，並將全年 GDP 成長率上修至 2.3%（YoY），失業率維持 4.4%，核心 PCE 通膨則可望回落至 2.5%。投資人後續可關注 2 月 CPI 數據與 FOMC 會議動向，以評估政策調整時點。