美國去年第三季GDP上修至4.4%，創兩年新高

作者 ariachiang

2026-01-23

美國經濟分析局於 2026 年 1 月 22 日公布 2025 年第三季實際 GDP 最終估算，季增年率由初值 4.3%小幅上修至 4.4%，較第二季的 3.8%加速成長，創下近兩年來最快增速，亦高於市場預期的 4.3%。此次上修主要反映出口與固定投資表現優於預期，儘管消費支出略有下修，但整體經濟動能仍顯著增強，年增率亦由 2.1%上升至 2.3%，顯示美國經濟韌性超出原先對「軟著陸」的評估。

細項數據與影響因素：

  • 消費支出季增年率為 3.5%，較第二季的 2.5%加速，貢獻 GDP 成長 2.39 個百分點，主要由服務類（如醫療與休閒）支撐，貨品類亦年增 3.1%。
  • 出口成長 8.8%，由上季負成長轉正，淨出口貢獻 1.6 個百分點；固定投資小幅上修，部分抵銷進口下滑 4.7%的影響。
  • 企業獲利單季增加 1,756 億美元，年化增幅達 18%，較前次估值再度上修，反映庫存調整及資本消耗後獲利能力持續改善。
  • 核心 PCE 物價指數季增年率為 2.9%，較第二季上升 0.3 個百分點，顯示通膨壓力略有回溫但仍處可控區間。
  • 私人國內最終銷售季增年率為 3.0%，住宅投資年減 5.1%，政府支出則成長 2.2%（聯邦 2.9%、地方 1.8%）。

整體而言，GDP 上修反映消費回溫、出口訂單回流與企業投資意願提升，但進口下滑與住宅市場疲弱仍對成長形成部分制約；此外，先前政府停擺延後數據公布，也使市場對經濟基本面的檢視更加聚焦。

展望後市，短期內若勞動市場持續穩健（如初請失業金人數維持在 20 萬人以下），股市動能可望延續，但核心通膨回升恐壓抑聯準會 3 月降息空間，美元指數料維持相對強勢。中期來看，若貿易關稅政策逐步落實，通膨壓力可能再度升溫並抑制消費動能，GDP 成長率或回落至 2.5–3.0%，聯準會偏鷹立場仍將主導債市波動。

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