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最新公佈的 2026 年第三季 (Q3 2026) 美國核心個人消費支出物價指數 (Core PCE) 年增率來到 3.3%，與前值 3.3% 持平。儘管數據符合市場對於通膨橫盤的共識預期，但距離聯準會 2% 的長期目標仍有段距離，顯示降息循環前的通膨僵固性依然存在，成為牽動宏觀資金動向的關鍵。
在關鍵細項方面，商品與服務價格呈現兩樣情。根據市場拆解，雖然商品價格受惠於供應鏈緩解而出現跌勢，但服務業通膨仍扮演推升物價的主要推手。住房租金與醫療照護等服務領域的支出持續強勁，加上就業市場支撐下的薪資增長未見明顯收斂，導致扣除食品與能源後的核心物價難以進一步顯著回落。
對於此次通膨數據的僵固表現，投行與機構多認為反映了後疫情時代物價結構的轉變。惠譽 (Fitch Ratings) 分析指出，儘管核心通膨排除了能源，但近期全球油價因中東局勢波動，已間接推升了企業的營運與運輸成本，並逐步轉嫁至終端服務售價上，這使得聯準會在評估政策轉向時，面臨通膨「最後一哩路」的艱鉅挑戰。
展望後市，短期 (1-2個月) 內市場將密切關注聯準會的鷹派立場是否因通膨僵固而延長，投資人應防範高利率環境對科技股與成長股帶來的估值修正風險。中期 (3-6個月) 來看，若美國經濟放緩帶動勞動力需求降溫，有望自然壓抑服務業通膨，成為貨幣政策轉向的催化劑；反之，若地緣衝突持續導致大宗商品價格二次傳導，通膨復燃風險恐將迫使市場大幅重估未來的利率路徑。
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