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中國 2026 年 Q2 居民消費價格指數（CPI）最新觀測值為年增 1.2%，與前值 1.2% 保持持平，展現通膨持續企穩的跡象。儘管該數據微幅不及市場共識預期的 1.3%，但整體仍處於溫和正成長區間。與此同時，PPI 升幅加快至 3.9%，顯示上下游價格走勢正出現變化。整體而言，溫和的 CPI 表現為中國人民銀行維持寬鬆貨幣政策保留了空間。
在數據細項上，本次通膨結構呈現明顯的「非食品強、食品弱」分化態勢。受惠於內需溫和回溫，剔除食品與能源的核心 CPI 年增率達 1.1%。非食品價格年增 1.9% 成為主要支撐，其中交通通訊類大漲 5.4%。相反地，食品價格受制於供給充裕，年減 1.7%，特別是豬肉價格大幅下挫 16.1%，鮮果亦下跌 2.2%，顯著拖累了整體大盤漲幅。
針對此次數據表現，國家金融與發展實驗室分析指出，非食品通膨上揚主要受國際油價傳導與長假後服務業需求延續所致。而食品端偏弱則反映出農產品季節性上市加快，整體生活必需品供給處於相對寬鬆狀態。此外，Trading Economics 也指出，中東地緣衝突引發的供應鏈擾動與能源價格走高，是推升國內交通物流成本的關鍵推手。
展望未來與潛在風險，短期（1-2 個月）內，受制於中東地緣政治持續發酵，國際能源價格高檔震盪仍將是輸入性通膨的主要上行風險；此外，上游 PPI 的強勢擴張亦可能逐步向中下游消費端傳導。中期（3-6 個月）來看，中國核心通膨雖穩健回溫，但在房地產市場仍在築底且消費降級壓力尚存的背景下，整體物價大幅飆升的機率偏低。投資人後續應密切關注中美高層會晤等地緣發展，以及當局是否推出更強力的擴大內需政策。