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美國 12 月 ISM 服務業 PMI 降至 53.8，擴張步伐小幅放緩但韌性仍存

作者 AI Insights

2026-02-05

本文趨勢分析，來自該指標更新所呈現的走勢， 查看原始指標→

根據最新公佈數據，美國 12 月 ISM 非製造業採購經理人指數（NMI）為 53.8，較 11 月的 54.4 下滑 0.6 個百分點。儘管數值出現小幅回落，但指數仍穩居 50 榮枯線上方，顯示美國服務業在 2025 年底仍處於擴張軌道。相較於同年 4 月一度跌至 49.9 的收縮區間，下半年的數據展現了顯著的韌性，特別是第四季平均維持在 53 以上的水準，反映出內需市場並未如部分悲觀預期般快速冷卻。

觀察長期趨勢，本次數據標誌著服務業連續第八個月實現擴張（自 2025 年 5 月重回 50 以上）。11 月的 54.4 為下半年高點，12 月的微幅修正可能反映了假日季節後的均值回歸效應。雖然本次數據未提供具體分項數值，但通常此類溫和回調往往與新訂單增速放緩或供應商交貨時間改善有關，顯示供應鏈壓力可能正在緩解，但需求端並未出現斷崖式下跌。

針對服務業的後市表現，部分機構與分析師對 2026 年前景持審慎樂觀態度。根據 Moody's Analytics 等機構的宏觀分析，服務業目前面臨的主要挑戰來自於勞動力市場的結構性短缺以及薪資黏性，這可能壓縮企業利潤空間。此外，市場亦開始關注新一年度潛在的關稅政策變化與地緣政治不確定性，這被視為影響企業資本支出意願的關鍵變數。

展望未來 1-2 個月（短期），隨著新年度預算釋放與假期效應消退，預計 NMI 將在 52-54 的區間內進行窄幅震盪，維持「溫和擴張」的基調。若指數能持續守穩 52 上方，將有助於緩解市場對經濟硬著陸的擔憂。然而，放眼未來 3-6 個月（中期），投資人需密切關注「價格指數」與「就業指數」的變化；若通膨數據因服務業薪資而反彈，或將迫使聯準會調整貨幣政策路徑，進而對服務業需求構成壓抑。

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