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根據最新數據，美國第一季（2026年2月）個人消費支出（PCE）物價指數年增率報 2.8%，與前一筆觀察值（1月）的 2.8% 完全持平，並符合市場分析師的普遍預期。在過去幾個月通膨降溫進程停滯的背景下，該數據凸顯出美國物價壓力依舊具備高度僵固性，整體趨勢仍顯著高於聯準會（Fed）所設定的 2% 政策目標。
關鍵細項
從細項表現深入觀察，雖然整體年增率未見飆升，但 2 月 PCE 月增率已加速至 0.4%，高於 1 月的 0.3%，創下近一年來最大月增幅。此外，排除波動較大的食品與能源後，聯準會最看重的核心 PCE 物價指數年增率從前值的 3.1% 微幅降至 3.0%，但其月增率同樣維持在 0.4% 的高位。其中，商品價格受汽車零組件與汽油帶動由平轉正，月增高達 0.7%，成為推升整體支出的主要動能。
深度歸因
本次通膨未能進一步降溫的核心驅動力，主要來自近期地緣政治局勢的急遽惡化。《路透社》與市場分析指出，近期美伊衝突導致全球原油價格飆升，全美汽油平均零售價三年多來首次突破每加侖 4 美元。同時，聯準會官員也在內部會議中警告，「若中東衝突持續拉長，攀升的能源與物流成本極有可能向核心通膨傳導」，進一步削弱了市場對短期內物價穩步回落的樂觀預期。
展望與風險
展望未來，短期（1-2 個月）內市場需高度關注地緣衝突與全球供應鏈的後續發展。儘管有暫時性停火的消息傳出，但荷莫茲海峽等關鍵航運樞紐的受阻，仍可能使 3 月與 4 月的通膨數據出現更明顯的反彈。中期（3-6 個月）而言，若大宗商品價格維持高檔且通膨遲遲無法達標，將大幅削弱聯準會年內的降息機率；投資人應警惕「高利率維持更長時間（Higher for Longer）」對股市估值、企業獲利及實體經濟借貸成本所帶來的潛在修正風險。
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